Закон о структуре рынка в Конгрессе упирался в ограничения — SEC сначала сама сделала себе лазейку.
В четверг (17 сентября) SEC опубликовала временное условное Innovation Exemption: разрешила торговать токенизированными NMS-акциями на определённых ончейн-площадках (Tokenized Securities Venues) и предоставила релевантным маркет-мейкерам/поставщикам ликвидности частичное освобождение от регистрации дилеров на срок до пяти лет. CNBC пишет, что это вступает в силу немедленно; Reuters также подтверждает пятилетнюю «платформенную» льготу в отношении того, как трактуется «определение биржи».
Жёсткие условия, за которыми стоит следить; не из тех, что остаются лозунгами:
1️⃣ Токен должен иметь равные права с традиционными ценными бумагами — включая право на дивиденды и голосование; токены производного типа, вроде «синтетической экспозиции», не допускаются.
2️⃣ Платформа сначала должна уведомить эмитента; после получения уведомления нужно подождать 30 дней. Если эмитент возражает, этот актив нельзя будет разместить.
3️⃣ Есть лимиты по объёму сделок и требования к прозрачности — это проверка почвы, а не перенос NYSE на блокчейн в один клик.
Официальная позиция Chair Paul Atkins: устранить препятствия для внедрения ответственных инноваций, одновременно сохранив защиту инвесторов и целостность рынка; после временного освобождения дальше ещё будет полноценный процесс formal rulemaking.
Зарубежные Coinbase/Robinhood/Kraken и др. уже имеют продукты токенизированных ценных бумаг, но американская розничная сторона всё время ждала правила. Эта формулировка сегодня больше похожа на очерчивание границ с помощью уже имеющихся полномочий, а не на ожидание новой процедуры голосования в Конгрессе.
Моё мнение: важнее направление, чем детали — ключевые активы американского рынка движутся в сторону onchain, а регулирование использует «пятилетний эксперимент с возможностью отзыва», чтобы собрать данные. Это не значит, что завтра всем без остановок откроют торги 24/7, и это не является инвестиционной рекомендацией.
Источник: Reuters / CNBC (2026-09-17); заявление председателя SEC Аткинса.