Жилищный старт сократился на 2,6% в прошлом месяце, хотя все ожидали рост на 6,7%. Похожие на то же направление данные: разрешения на строительство упали на 2,7%.

Это важно, потому что разрешения — опережающий индикатор: они показывают, что, по мнению застройщиков, будет с спросом через шесть месяцев. И сейчас они отступают.

Никакого обвала. Просто застройщики читают обстановку. Процентные ставки по ипотеке по-прежнему высокие, доступность жилья по-прежнему ограничена, покупатели всё ещё ждут. Классическая осторожность на поздней стадии цикла.

Именно разрыв между ожиданиями и реальностью — главная история. Консенсус делал ставку на отскок. Но вместо этого мы получили больше колебаний.