Вчера наткнулся на цифры: у правительства Сальвадора доля дошла до 7777 BTC, стоимость 594 млн, средняя цена 55 718, нереализованная прибыль 162 млн, доходность 37%. 916 дней подряд, каждый день по 1 монете.
Цифры очень красивые. Но по-настоящему интересное спрятано в другом документе.
Проверочный отчёт МВФ.
В начале сентября МВФ достиг с Сальвадором соглашения на уровне сотрудников: согласились разблокировать кредит на 140 млн долларов. Каковы условия? Сальвадор должен был доказать МВФ, что начиная с 27 июня 2025 года все дополнительные биткоины поступили исключительно из частных пожертвований — и не был задействован ни один цент государственных денег.
Вы не ошиблись. Приватное пожертвование.
Одна страна перечисляет биткоины в дар другой стране или организации. Дарила почти год подряд. Начиная с более чем 7400 BTC в июне 2025 года — и до нынешних 7777 BTC.
Понаблюдайте за этой логикой. Кто будет жертвовать биткоины суверенному государству? Кому именно? Зачем?
МВФ не публиковал список доноров, не назвал ни количество, ни суммы. И правительство Сальвадора тоже не сообщило. Так что вы это не выясните.
Но самое тонкое — временная линия.
В декабре 2024 года Сальвадор подписал с МВФ кредитное соглашение на 1,4 млрд долларов; одним из условий было ограничить государственный сектор в наращивании доли биткоинов. В марте 2025 года МВФ официально запретил госсектору «добровольно наращивать».
А потом, в ноябре 2025 года, официальный Сальвадор объявил о покупке за один день 1090 монет BTC на сумму 100 млн долларов. Рынок взорвался: все решили, что Букеле порвал договор. А после того как МВФ всё проверил, сказали: и это тоже было частным пожертвованием.
1090 монет, 100 млн долларов — из пожертвований.
Затем Сальвадор продолжил покупать по 1 монете в день. 916 дней. Ни одного дня без покупки.
Вы это заметили.
Запрещено именно «наращивание за счёт государственных средств». Сальвадор не нарушил условия, потому что деньги не государственные. Их подарили. Деньги, которые подарили, не считаются наращиванием — это считается пожертвованием.
Дыры в правилах открыли так точно, что от этого становится жутко.
Я не говорю, что Букеле кого-то обманывает. Я говорю, что сама эта схема — это самая тёмная серая зона в эксперименте с суверенными биткоинами. Вы не можете доказать, что она нарушает правила, и не можете доказать, что она соответствует им. Остаётся только выбрать — верить или не верить.
МВФ сам оставил «хвост».
В отчёте есть одна фраза: предполагается, что помимо уже зафиксированных пожертвований дальнейшего накопления биткоинов не будет.
Переведите это на простой язык: сейчас — это признанные МВФ 7777 монет. Если потом будет ещё — я не признаю. Но когда именно наступит это «потом»? Если завтра снова придёт частное пожертвование? Если послезавтра придёт ещё одно?
МВФ не сказал.
Почему я обращаю на это внимание?
Потому что история Сальвадора — это самый правдивый срез в нарративе о суверенных биткоинах. Это не страна покупает монеты. Это страна использует механизм, который никто до конца не понимает, чтобы поддерживать историю, в которую все очень хотят верить.
Нереализованная прибыль 37% выглядит очень красиво. Но смотреть стоит не на неё. Смотреть стоит на источник тех 1090 монет. И на то, почему МВФ согласился именно в этот момент. И на то, когда придёт следующее «частное пожертвование».
У меня на руках нет позиций. Я не шортил из‑за этого и не делал закупку «по дну» из‑за этого. Я просто фиксирую одну вещь: в рамках этого цикла нарратив о суверенной покупке биткоинов постепенно смещается с «государство платит деньги» на «кому-то прислали деньги». В первом случае это история, во втором — триллер.
Триллер интереснее, чем история. Но и опаснее — тоже.
— чистый поток