Это, возможно, один из лучших конспектов решения ФРС за вчерашний день.
Ирония в том, что оно пришло прямо от председателя парламента Ирана, который опубликовал то, что он назвал «Straits Taylor Rule».
И, честно говоря, это одна из самых острых вещей, которые я читал об этой встрече.
Для тех, кто не помнит: правило Тейлора задаёт целевую базовую ставку так:
i = r* + π* + 1,5(π − π*) + 0,5(y − y*)
Нейтральная ставка, инфляционная цель, инфляционный разрыв с весом 1,5 и разрыв выпуска с весом 0,5.
Что он сделал — добавил туда два новых слагаемых:
α(SOH − SOH*) + β(BEM − BEM*)
SOH — это поток через Ормузский пролив. BEM — это Баб-эль-Мандеб.
То есть он встроил два морских «узких места» прямо в реакционную функцию ФРС.
Это шутка (уровень PhD). И это технически корректная шутка — и именно это больше всего беспокоит.
Правило Тейлора работает только если инфляционный разрыв реагирует на инструмент. Поднимаешь ставку — охлаждаешь спрос — цена снижается.
Когда большая часть отклонения идет из судна, которое не проходит, это слагаемое просто перестаёт реагировать на ставку.
ФРС меняет разрыв выпуска. Она не меняет поток баррелей.
И вот чем в итоге «закрывается» его пост — это действительно важно.
Он говорит, что r* перестала быть нейтральной, потому что теперь она несёт премию за риск chokepoint. И что эту премию определяет Иран (смех).
Тем временем вчера ФРС подняла ставки единогласно и в коммюнике написала, что будет обеспечивать ценовую стабильность.
В августе 15 из 40 базисных пунктов повышения «полного» CPI пришли из энергии.
Сжимать давление на компонент, которого инструмент не касается, — у этого есть название в учебниках.
Ошибка денежно-кредитной политики.
Эффект дойдёт до разрыва выпуска через два, три, четыре квартала. А со стороны предложения всё остаётся точно там же.
ФРС Варша в буквальном смысле привязала свою кредитоспособность к числу, которое не определяется спросом и денежно-кредитной политикой.
Не в ФРС вы будете искать edge. По крайней мере, не в этот момент.
Ирония в том, что оно пришло прямо от председателя парламента Ирана, который опубликовал то, что он назвал «Straits Taylor Rule».
И, честно говоря, это одна из самых острых вещей, которые я читал об этой встрече.
Для тех, кто не помнит: правило Тейлора задаёт целевую базовую ставку так:
i = r* + π* + 1,5(π − π*) + 0,5(y − y*)
Нейтральная ставка, инфляционная цель, инфляционный разрыв с весом 1,5 и разрыв выпуска с весом 0,5.
Что он сделал — добавил туда два новых слагаемых:
α(SOH − SOH*) + β(BEM − BEM*)
SOH — это поток через Ормузский пролив. BEM — это Баб-эль-Мандеб.
То есть он встроил два морских «узких места» прямо в реакционную функцию ФРС.
Это шутка (уровень PhD). И это технически корректная шутка — и именно это больше всего беспокоит.
Правило Тейлора работает только если инфляционный разрыв реагирует на инструмент. Поднимаешь ставку — охлаждаешь спрос — цена снижается.
Когда большая часть отклонения идет из судна, которое не проходит, это слагаемое просто перестаёт реагировать на ставку.
ФРС меняет разрыв выпуска. Она не меняет поток баррелей.
И вот чем в итоге «закрывается» его пост — это действительно важно.
Он говорит, что r* перестала быть нейтральной, потому что теперь она несёт премию за риск chokepoint. И что эту премию определяет Иран (смех).
Тем временем вчера ФРС подняла ставки единогласно и в коммюнике написала, что будет обеспечивать ценовую стабильность.
В августе 15 из 40 базисных пунктов повышения «полного» CPI пришли из энергии.
Сжимать давление на компонент, которого инструмент не касается, — у этого есть название в учебниках.
Ошибка денежно-кредитной политики.
Эффект дойдёт до разрыва выпуска через два, три, четыре квартала. А со стороны предложения всё остаётся точно там же.
ФРС Варша в буквальном смысле привязала свою кредитоспособность к числу, которое не определяется спросом и денежно-кредитной политикой.
Не в ФРС вы будете искать edge. По крайней мере, не в этот момент.