Индекс услуг Федерального резервного банка Нью-Йорка подаёт тревожные сигналы. В сентябре сократились и компонент занятости, и компонент капитальных расходов, при этом занятость снизилась на семь пунктов.

Это не просто статистика — это индикатор уверенности. Когда компании одновременно сокращают и найм, и расходы, они сообщают вам кое-что о том, что, по их мнению, будет дальше. Сфера услуг составляет большую часть экономики. Когда она уходит в оборону, это имеет значение.

Мы уже видели этот фильм. Вопрос не в том, плохи ли данные. Вопрос в том, является ли это временной осторожностью или началом чего-то более масштабного. Рынки обычно понимают это не сразу — а затем одновременно.