День решения ФРС: как я это воспринимаю:
- Сейчас фьючерсные трейдеры закладывают 93% вероятность того, что FOMC повысит ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов — до целевого диапазона 3,75%–4,00%. Это будет первое повышение с 2023 года. Конструкция выглядит логичной с учетом вашего CPI: «липкая» базовая инфляция плюс все еще устойчивый рынок труда — это ровно тот набор факторов, который вынуждает сделать более жесткий разворот после цикла смягчения. Я не думаю, что это читается как разовый эпизод. ФРС не разворачивается назад по одному-единственному показателю, если не ожидает, что потребуется больше одного шага; сентябрьское заседание также будет сопровождаться обновленным dot plot, и именно это — главный сигнал о том, является ли это «один и готово» или началом короткого цикла повышения. Я бы следил за медианной точкой 2027 года больше, чем за формулировками в самом заявлении.
- Мое честное мнение про BTC, технологический сектор, золото — не прогноз: подтвержденное повышение после того, как рынки уже подготовили к смягчению, в краткосрочной перспективе означает риск-офф. BTC и акции с высокими мультипликаторами сильнее всего зависят от процентных ставок — более высокая ставка надолго давит на оценки, построенные на будущих денежных потоках. Поэтому я бы на ближайший момент склонялся к медвежьему сценарию на «коленный» реактивный ход, но реальное движение будет определяться тоном пресс-конференции, а не самими 25 б.п. Золото — вот что действительно интересно: повышение обычно означает более высокие реальные доходности (это негативно для актива без доходности), но если оно сигнализирует, что ФРС отстает от инфляции, золото может получить спрос как инструмент хеджирования. Вот в чем ключевое противоречие, за которым стоит наблюдать на этой неделе.
#FedRateWatch
- Сейчас фьючерсные трейдеры закладывают 93% вероятность того, что FOMC повысит ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов — до целевого диапазона 3,75%–4,00%. Это будет первое повышение с 2023 года. Конструкция выглядит логичной с учетом вашего CPI: «липкая» базовая инфляция плюс все еще устойчивый рынок труда — это ровно тот набор факторов, который вынуждает сделать более жесткий разворот после цикла смягчения. Я не думаю, что это читается как разовый эпизод. ФРС не разворачивается назад по одному-единственному показателю, если не ожидает, что потребуется больше одного шага; сентябрьское заседание также будет сопровождаться обновленным dot plot, и именно это — главный сигнал о том, является ли это «один и готово» или началом короткого цикла повышения. Я бы следил за медианной точкой 2027 года больше, чем за формулировками в самом заявлении.
- Мое честное мнение про BTC, технологический сектор, золото — не прогноз: подтвержденное повышение после того, как рынки уже подготовили к смягчению, в краткосрочной перспективе означает риск-офф. BTC и акции с высокими мультипликаторами сильнее всего зависят от процентных ставок — более высокая ставка надолго давит на оценки, построенные на будущих денежных потоках. Поэтому я бы на ближайший момент склонялся к медвежьему сценарию на «коленный» реактивный ход, но реальное движение будет определяться тоном пресс-конференции, а не самими 25 б.п. Золото — вот что действительно интересно: повышение обычно означает более высокие реальные доходности (это негативно для актива без доходности), но если оно сигнализирует, что ФРС отстает от инфляции, золото может получить спрос как инструмент хеджирования. Вот в чем ключевое противоречие, за которым стоит наблюдать на этой неделе.
#FedRateWatch