Утренний бриф от 16 сентября | Законопроект Clarity отклонён, 120 тысяч ликвидированы, 76 000 — последняя линия обороны перед заседанием FOMC
Сначала посмотрите цену
Текущая цена BTC — около 76 200–76 600. Как только ночью стало известно, что законопроект Clarity был отклонён Сенатом, биткоин сразу рухнул более чем на 5% до 74 965, установив минимум с июня. Затем он немного отскочил обратно выше 76 000 и сейчас колеблется около 76 200. За 24 часа падение превысило 3%.
ETH в какой-то момент рухнул более чем на 8% до отметки около 2 406, XRP упал более чем на 10%, SOL — более чем на 5%, Dogecoin, ZEC и HYPE — более чем на 4%.
Я вчера вечером наблюдал за рынком и досмотрел весь процесс до конца. Когда в 3:00 ночи вышел результат голосования в Сенате, BTC был выше 77 000 — за 20 минут он пробил 76 000, затем 75 500, а минимум опустился до 74 965. 120 тысяч человек были ликвидированы, 670 миллионов долларов испарились. Этот рынок никогда не даёт вам времени на реакцию.
Вероятностная оценка: я думаю, что вероятность снижения чуть выше. Отклонение законопроекта Clarity — существенный негатив. Вероятность повышения ставки на FOMC сегодня вечером — 90%+. Уровень 76 000 выдержит один раз, но не выдержит второй。
Ключевые переменные сегодня:① решение FOMC по ставкам (сегодня ночью 02:00) — вероятность повышения на 25 б.п. свыше 90%, первая пресс-конференция Уолша ② продолжается «переваривание» отклонения законопроекта Clarity ③ сможет ли 76 000 удержаться
Почему думаю, что вероятность снижения выше? Три причины:
Первое: законопроект Clarity отклонён — самая системная попытка регулирования криптоиндустрии провалилась.
По времени Восточного побережья США 15 сентября Сенат США 50 голосами против 49 отклонил предложение о продвижении (законопроект о прозрачной структуре рынка цифровых активов). Это далеко ниже 60 голосов, необходимых для преодоления процедурных препятствий.
Четверо республиканских сенаторов перешли на сторону демократов и проголосовали против. Демократы сослались на то, что положения законопроекта, касающиеся конфликта интересов криптового бизнеса Трампа, вызывают споры.
Оригинальная цитата сенатора Лумис (ключевая фигура в криптоиндустрии): «Если провалится процедурное голосование, всё закончено». Этот законопроект призван дать банкам, брокерам и управляющим активами структуру чёткого регулирования для участия в сделках с цифровыми активами. Если законопроект будет отклонён, это означает, что период регуляторного вакуума для криптоиндустрии как минимум ещё продлится на год。
Во-вторых, решение FOMC сегодня вечером — вероятность повышения свыше 90%。
CME FedWatch показывает, что вероятность повышения ставки на 25 б.п. в сентябре достигла 87,3%-94,5%; месяц назад этот показатель был лишь 33%. Если повышение ставки состоится, это будет первое повышение ключевой ставки ФРС с июля 2023 года, а также первая ставка после вступления Дж. Пауэлла? (ошибка в исходнике) — после назначения Уолш? (ошибка в исходнике) в мае на пост председателя.
Текущий целевой диапазон ставки по федеральным фондам — 3,50%-3,75%, рынок ожидает рост до 3,75%-4,00%. На июльском заседании FOMC уже три руководителя региональных ФРС проголосовали за повышение — внутренний «ястребиный» голос не возник внезапно。
Экономисты Natixis считают, что Уолш с высокой вероятностью будет действовать «ястребиными» шагами, но говорить осторожно: повысит ставку как независимую меру для возвращения инфляции к цели и не даст рынку трактовать это как уже обещанный курс дальнейших действий. Но такая коммуникационная стратегия сама по себе — обоюдоострый меч: сказать слишком мало — рынок испугается; сказать слишком много — рынок переоценит дальнейшее ценообразование。
Третье: нефть пробивает $108, а доходность 10-летних US Treasuries касается 5% — двойное давление。
Brent 15 сентября закрылась на $108,75; цена фьючерсов на дизель в США установила исторический максимум. Фьючерсы на WTI закрылись ростом более 4%, пробив $106. Ормуз + кризис в Красном море накладываются друг на друга; Bernstein предупреждает, что Brent может продолжить разгон до диапазона $120-$150.
Доходность 10-летних гособлигаций США в какой-то момент выросла до 5,04% — максимум с 2007 года. Высокая процентная ставка напрямую повышает стоимость альтернативы владения BTC. Нефть подстёгивает инфляцию, а доходность по US Treasuries давит на оценку — обе линии затягиваются одновременно.
Сектор 1: макроэкономический новостной фон
Календарь данных на этой неделе: сегодня в 02:00 по МСК? (в исходнике «ночью 2:00») — решение FOMC по ставкам, в 2:30 — пресс-конференция Уолша. Это единственная и крупнейшая переменная на неделе。
1. ФРС: вероятность повышения ставки свыше 90%, первое большое испытание для Уолша на FOMC
Заседание FOMC пройдёт 15-16 сентября, решение будет опубликовано в 14:00 по времени Восточного побережья США (в 02:00 ночи по Пекину 17 сентября). В 14:30 Уолш проведёт первую с момента вступления в должность пресс-конференцию по ставкам.
Ключевой фон: августовский PPI +5,4% г/г; августовский базовый CPI +0,3% м/м — оба выше ожиданий. После того как Brent пробила $100, энергетические цены начинают транслироваться в цены на транспорт, логистику и продукты — как раз то, чего опасается ФРС: «вторая волна эффекта». Уолш в конце августа в Джексон-Хоуле уже ясно заявил, что инфляционные данные «не показывают улучшения базового тренда».
На рынке сейчас в основном спорят о трёх сценариях: базовый — повышение на 25 б.п. вместе с нейтральной риторикой; вероятность «не двигать ставку» ниже, но и расхождение с рыночным ценообразованием большое; более ястребиный сценарий — Уолш даст сигнал о накопленном повышении ставок на 50 б.п. до конца года。
2. Геополитика: встреча в Омане перенесена, нефть штурмует $108
Запланированная на 14 сентября в Омане встреча Ирана и стран Персидского залива по безопасности судоходства перенесена. Саудовская Аравия внесла поправки к плану для Омана и Ирана, и разногласия внутри ССАГПЗ начали всплывать на поверхность. Министр энергетики США Райт одновременно предупредил рынок не питать иллюзий о прорыве в переговорах。
Kpler показывает: в понедельник через Ормузский пролив прошло всего 4 судна-«балкера», что ниже 10 судов за предыдущий день. Конфликт в Йемене эскалируется, проход нефти через Мандебский пролив резко сократился。
Цена нефти продолжает устойчиво расти. Контракт на WTI в октябре взлетел на 4,38%, пробив $106; Brent в ноябре вырос на 2,9%, пробив $106 — оба коснулись максимумов апреля. Расчётная цена фьючерсов на дизель в США установила рекорд. Стратеги Nomura предупреждают: нефть стала «горячей картошкой», а рынок уже начал закладывать вероятность того, что правительство США запретит экспорт сырой нефти。
3. Традиционные рынки: фондовый рынок США обновляет минимум с августа, акции, связанные с крипто, падают сильнее всего
Прошлой ночью три основных индекса США закрылись все вниз. S&P 500 -0,45% обновил минимум закрытия с августа; Dow -0,63%; NASDAQ -0,78%. SpaceX - более чем на 3%, Amazon - более чем на 2%, Microsoft и Google — более чем на 1%.
Акции компаний, связанных с крипто, — зона максимальных потерь. Circle рухнула более чем на 11%, Coinbase — более чем на 10%, Bitmine — более чем на 8%, Strategy — более чем на 5%, Robinhood — более чем на 3%。
Доходность 10-летних гособлигаций США в какой-то момент касалась 5,04% — максимум с 2007 года。
Поток ликвидности
ETF: 15 сентября в США спотовые биткоин-ETF зафиксировали чистый отток $450,4 млн — крупнейший дневной объём погашений примерно за три месяца, начиная с 25 июня. В тот день ни один продукт не показал приток средств.
По оттокам: FBTC Fidelity — отток 214,8 млн (№1), IBIT BlackRock — отток 161,7 млн, GBTC Grayscale — отток 44,1 млн, ARKB — отток 17,4 млн, BITB — отток 12,4 млн。
С 1 по 15 сентября чистый приток в биткоин-ETF составил всего $16,8 млн — против $3,539 млрд в августе. Трейдер Wintermute OTC отметил, что это первый раз с июня, когда биткоин-ETF фиксируют месячный чистый отток。
Ликвидации: за последние 24 часа на глобальном уровне было 115 716 человек ликвидировано. Общая сумма ликвидаций — $670 млн, из них на лонгах — $570 млн。
Активность на фьючерсах Binance: соотношение 5 уровней глубины покупки/продажи для BTC всего 0,17 всего за 15 минут до этого. Общий объём продаж 0,2482 BTC — примерно в 6 раз больше, чем общий объём покупок 0,0414 BTC. На уровне $75 941 сформировалась стена крупного sell-ордера на 0,165 BTC — 66,5% от суммарного объёма продаж в топ-5, что формирует явную краткосрочную зону давления.
Направление потоков капитала: внутри крипто — ETH и SOL падают сильнее BTC, деньги уходят в полномасштабном оттоке; по другим классам активов — крипто-акции рухнули, Circle и Coinbase упали более чем на 10%; стейблкоины — на фоне «risk-off» деньги уходят в доллар。
Институциональные & движения капитала
① Один «кит» на $52,35 млн устроил лонг по BTC, ETH и ZEC, но после отката уходит в плавающий убыток на $1,42 млн
По on-chain наблюдениям аналитиков: адрес 0x970…62a93 сегодня примерно в 02:45 открыл лонг с открытием в восходящем тренде на номинальную сумму $52,35 млн, включая 650 BTC, 500 ETH и 900 ZEC. После открытия рынок продолжил падать. Адрес закрыл лонги по ETH и ZEC, сократил (продал) 50 BTC с убытком около $150 тыс. Сейчас у него всё ещё 600 BTC, цена открытия $78 663,8; текущий плавающий убыток — около $1,42 млн。
② Один «кит» перед голосованием по законопроекту Clarity сформировал шорт на $54 млн без позиций (пустой шорт)
По деривативам: один «кит» за несколько часов до голосования по законопроекту Clarity открыл номинальный шорт по BTC примерно на $54 млн. Стоит обратить внимание на выбор времени — похоже, кто-то заранее поставил на результат отклонения.
③ BlackRock IBIT: за 20 дней покупки на $1,08 млрд, но вчера отток составил $161,7 млн
По данным Arkham: BlackRock IBIT за последние 20 дней купил биткоины на $1,08 млрд, при этом за 7 дней фиксировался приток. Позиция выросла примерно до 785 000 BTC, а объём управления активами превысил $60 млрд. Но вчера однодневный отток составил $161,7 млн — то, что было куплено за 20 дней, отдали обратно за один день на 15%.
④ Santiment: адреса с 10-10 000 BTC снижают объём
Данные о распределении держателей Santiment показывают: адреса, которые держат 10-10 000 BTC, в последнее время начали сокращать позиции. Крупные и средние держатели снижают долю, что совпадает с оттоками из ETF.
Направление хайпа
① Законопроект Clarity отклонён — регулирование для криптоиндустрии как минимум отложится ещё на год
Сенат 50 голосами против 49 отклонил предложение о продвижении законопроекта Clarity. Четыре республиканских сенатора «перешли на другую сторону» и присоединились к демократам, проголосовав против. Демократы сослались на спорные положения о конфликте интересов в связи с криптовым бизнесом Трампа. Лумис сказал: «Всё закончено». Отклонение законопроекта означает, что период крипторегуляторного вакуума как минимум ещё продлится на год. Индустрии предстоит столкнуться с большей неопределённостью по траектории комплаенса, распределению капитала и темпам институционализации。
Отражение в BTC: краткосрочно — рынок уже оценил этот негатив через обвал более чем на 5%; среднесрочно — после отклонения законопроекта основным регуляторным маршрутом станут правила SEC и CFTC. Некоторые на Уолл-стрит считают, что даже если Конгресс не примет ясный закон, правила соответствующих институций дадут ориентиp инвесторам. Но между «ориентиром» и «законом» — целый Конгресс.
② Решение FOMC сегодня вечером — первая ставка для Уолша
Сегодня ночью в 02:00 будет опубликовано решение по ставкам, в 02:30 — пресс-конференция Уолша. Это первое решение по ставкам Уолша после вступления в должность в мае, а также первое повышение ставок ФРС с июля 2023 года. Рынок следит не только за самим повышением, но и за тем, как Уолш формулирует намерения по политике. На его первом выступлении после июльского заседания его критиковали за то, что он не смог ясно объяснить решение сохранить ставки без изменений, что вызвало скачок вверх доходности длинных US Treasuries.
Сектор 2: теханализ
BTC: рыночные настроения напрямую рухнули из страха в крайний страх. На 4-часовом таймфрейме цена с 77 920 раннего утра упала до 74 965; падение за 24 часа — 2,47%. Сейчас цена отскакивает и слабо консолидируется около 76 200. На 1-часовом таймфрейме MA перешла в медвежью фазу, Bollinger-канал расходится вниз в одну сторону — признаков истощения шорта/медвежьего тренда пока нет. ADX 43,8 подтверждает сильный импульс краткосрочного даунтренда; дневной ADX 44,7 говорит о том, что средне- и долгосрочно ситуация также развивается в сильном нисходящем тренде. Давление продавцов в стакане заметно сконцентрировано: соотношение глубины покупки/продажи в топ-5 всего 0,17. Выше 76 500-77 000 — первая преграда: только если вернётся туда, давление вниз может ослабнуть. 74 965 — минимум за 24 часа: пробой может спровоцировать алгоритмическую распродажу. Более ключевая поддержка — в зоне 72 000-70 000, это место нельзя допустить к пробою. В целом структура медвежья: до решения FOMC направление не будет ясным。
ETH: обвал более чем на 8% до ~2 406, падение далеко сильнее, чем у BTC. Пара ETH/BTC слабеет, деньги уходят в полномасштабном оттоке.【Сопротивление сверху: 2 500-2 550. Поддержка снизу: 2 350-2 400.】
SOL：упал более чем на 5%, динамика слабее BTC. Сопротивление: 105-108. Поддержка: 95-98。
NASDAQ 100: прошлой ночью -0,78%, S&P 500 обновил минимум закрытия с августа.
S&P 500: -0,45%, достиг нового внутридневного минимума закрытия с августа。
Золото: спрос на «тихую гавань» и ожидания повышения ставки жёстко тянут в разные стороны — направление неясно。
Нефть: WTI пробила $106; Brent — $108,75. Фьючерсы на дизель достигли исторического максимума。
Прогноз на сегодня
Ключевой вывод: думаю, вероятность снижения чуть выше. Отклонение законопроекта Clarity — существенный негатив. Вероятность повышения ставки на FOMC сегодня вечером — свыше 90%. Уровень 76 000 выдержит один раз, но не выдержит второй.
Три сценария:
Сценарий 1 (самый вероятный, около 45%): повышение ставки FOMC на 25 б.п. состоится, формулировки Уолша относительно нейтральные — на рынке появляется отскок в стиле «негатив уже учтён». BTC резко колеблется в диапазоне 74 500-77 000, наибольшие движения — до и после решения ночью.
Сценарий 2 (вероятность около 30%): FOMC повышает ставку на 25 б.п. и Уолш даёт сигнал о последующих повышениях — BTC пробивает 74 965 и видит 73 500 и даже 72 000. Это самый плохой сценарий, но на фоне 90% вероятности повышения его всё же нужно рассматривать。
Сценарий 3 (вероятность около 25%): неожиданно оставить ставку без изменений или риторика Уолша явно более голубиная — BTC отскакивает обратно в диапазон 77 000-78 000. Вероятность невысока, но из-за большого расхождения с рыночным ценообразованием, если случится, шортистов может «вынести»。
Ключевая переменная: сегодня ночью 02:00 — решение FOMC по ставкам + в 02:30 — пресс-конференция Уолша. Повышение ставки само по себе уже в достаточной степени заложено в цену, а слова Уолша — главный сюрприз. Если он опишет повышение как «независимую меру», а не «начало цикла повышения», рынок может облегчённо выдохнуть; если он даст понять, что повышение продолжится, 72 000 может не удержаться。
Торговая идея (только для развлечения, не инвестиционный совет)
Моя логика: до выхода результатов FOMC ничего не делаю. В районе 76 000 есть стена покупок, но: Clarity отклонён + вероятность повышения ставки 90% + оттоки из ETF на 450 млн — три негатива накладываются друг на друга. Поймать дно — всё равно что собирать монеты перед бульдозером。
Идея на снижение (более справа): BTC отскочил до 76 500-77 000, объёмы явно сократились, выше не идёт — попробую продать с небольшой позицией. Стоп-лосс: 77 500. Цели: 75 000-74 500。
Идея на рост (более слева, высокий риск): если BTC отскочит после ретеста 74 500-75 000 и не пробьёт вниз, плюс появятся сигналы о стабилизации с ростом объёма — можно в небольшой позиции попробовать лонг. Стоп-лосс: 73 500. Цель: 76 500-77 000。
Предупреждение о рисках: сегодня FOMC — единственная и крупнейшая переменная недели. Повышение ставки на 25 б.п. уже заложено в цену; если риторика Уолша окажется более ястребиной, BTC может упасть ниже 74 965 и направиться прямо к 72 000. Если риторика окажется более голубиной — шортистов могут «вынести». До объявления решения не делайте ставку на направление и не заходите в крупную позицию.
Одним предложением:
Законопроект Clarity отклонён — 120 тыс. ликвидаций, отток из ETF $450 млн, вероятность повышения на FOMC — 90%+ и давит. 76 000 — последний барьер перед решением сегодня вечером: выдержит один раз, но не выдержит второй.
Уважайте рынок, говорите правду. Поговорим в комментариях。