Нефть и доходности сначала выстрелили первыми — американский рынок акций два дня подряд падает, но меня больше волнует другое: будут ли продавцы продолжать давить.
Закрытие в США 9/15 (первый финансовый/zhitong finance): Dow -0,63% до 52093,11, S&P 500 -0,45% до 7585,73, Nasdaq -0,78% до 25981,57. Два колючих фактора под прессом: WTI нефть +4,38% до 105,83 долл. за баррель, Brent +2,90% до 108,75; доходность 10-летних гособлигаций США в течение дня подскакивала до 5,041%, в СМИ это назвали максимумом с 2007 года, а к закрытию откатилась примерно до 5,00%/4,996%. Согласно CME FedWatch, вероятность повышения ставки ФРС на сегодняшнем FOMC на 25 б.п. в оценках рынка поднялась примерно до 94%.
На табло тоже нельзя сказать, что всё однозначно в одну сторону. Индекс полупроводников Филадельфии вопреки общему настрою прибавил примерно +1%, а акции Qualcomm выросли более чем на 4% — в волатильности всё ещё просматривается структура капитала, который выбирает момент.
Со стороны JPMorgan эти два слоя формулировок стоит смотреть бок о бок: стратег Mislav Matejka в отчёте от 9/14 прямо говорит, что не нужно подключать распродажи, вызванные движением цен на нефть; в горизонте 3–6 месяцев лучше использовать откаты для докупок, а три квартальных отчёта, начиная с октября, рассматривать как «охлаждающий» фактор для настроений; с другой стороны, стратег Kriti Gupta указывает, что текущие расходы на бензин составляют около 2,5% от располагаемого дохода американских домохозяйств — это намного ниже, чем более 6% в период нефтяных шоков 70–80-х. «Если нефть перевалит за 100, это может болезненно ударить по потреблению в США, но вряд ли сможет продолжить сценарий по старому учебнику».
Мой фильтр: законодательный нарратив (CLARITY) и макроценообразование (FOMC) могут краткосрочно синхронно «размазать» настроение, но две подряд просадки напрямую переводить как «тренд по американским акциям развернулся» — цепочка доказательств пока слишком короткая. На что действительно стоит смотреть — как сегодня вечером будут прописаны в заявлении/точечной диаграмме (dot plot) траектории, и сможет ли доходность стабильно удерживаться возле отметки 5% — а не выносить вердикт из лозунгового «медвежьего» настроя к рынку.
(Публичные источники-замены: First Financial, Zhiting Finance, TechFlow US equity trend, пересказ отчёта JPM по Matejka от Proactive/HTX, пересказ позиции Gupta по Gate. Не является инвестиционной рекомендацией.)