FOMC, сентябрь: что будет дальше с ФРС?
Честно говоря, я постоянно упираюсь в одно и то же. Мы говорим о «решении ФРС» так, будто это один ум принимает звонок, но голосование в июле было 9–3. Трое человек уже хотели повышения, прежде чем Уорш вообще вышел на трибуну в Джексон-Хоуле. Это не фоновый шум — это треть комитета в официальной записи, которая не согласна.
А затем Уорш произносит речь, где говорит, что ФРС привержена «дисциплине, а не решению». Я прокручивал эту фразу несколько раз и честно не знаю: это реальная философия или просто способ уйти от ответственности, если что-то пойдет не так. Но это дало вполне конкретный эффект — рынок из состояния «в основном ожидаем паузу» за несколько дней превратился практически в подбрасывание монеты, когда речь идет о повышении. Это не то, как ФРС успокаивает рынки. Это ФРС вручает рынкам открытый вопрос и позволяет им спорить о том, каким должен быть ответ.
И те, кому действительно приходится жить с этой неопределенностью, — это не трейдеры, которые смотрят на dot plot ради развлечения. Это человек, который фиксирует ставку по ипотеке на этой неделе, или бизнес, который решает, оформлять ли заем в более долгий срок, прежде чем наступит среда. Им не достается «дисциплина». Им достается цифра — холодная и конкретная — и нужно действовать исходя из нее.
Поэтому я не думаю, что сентябрь на самом деле о том, будет ли это 25 базисных пунктов или ничего. Это о том, продолжает ли этот комитет действовать как единый орган, или мы наблюдаем, как он распадается в замедленном темпе.
$ZEC
$BTC
$LSK
Честно говоря, я постоянно упираюсь в одно и то же. Мы говорим о «решении ФРС» так, будто это один ум принимает звонок, но голосование в июле было 9–3. Трое человек уже хотели повышения, прежде чем Уорш вообще вышел на трибуну в Джексон-Хоуле. Это не фоновый шум — это треть комитета в официальной записи, которая не согласна.
А затем Уорш произносит речь, где говорит, что ФРС привержена «дисциплине, а не решению». Я прокручивал эту фразу несколько раз и честно не знаю: это реальная философия или просто способ уйти от ответственности, если что-то пойдет не так. Но это дало вполне конкретный эффект — рынок из состояния «в основном ожидаем паузу» за несколько дней превратился практически в подбрасывание монеты, когда речь идет о повышении. Это не то, как ФРС успокаивает рынки. Это ФРС вручает рынкам открытый вопрос и позволяет им спорить о том, каким должен быть ответ.
И те, кому действительно приходится жить с этой неопределенностью, — это не трейдеры, которые смотрят на dot plot ради развлечения. Это человек, который фиксирует ставку по ипотеке на этой неделе, или бизнес, который решает, оформлять ли заем в более долгий срок, прежде чем наступит среда. Им не достается «дисциплина». Им достается цифра — холодная и конкретная — и нужно действовать исходя из нее.
Поэтому я не думаю, что сентябрь на самом деле о том, будет ли это 25 базисных пунктов или ничего. Это о том, продолжает ли этот комитет действовать как единый орган, или мы наблюдаем, как он распадается в замедленном темпе.
$ZEC
$BTC
$LSK
