Доходность 10-летних гособлигаций США только что достигла уровней, которые мы не видели с 2007 года.

В прошлый раз, когда ставки были на этих значениях, до финансового кризиса оставались считанные месяцы. Сегодня картина другая — более устойчивые банки, более строгие стандарты кредитования, нет «субпрайм»-заражения — но сравнение важно.

Более высокие ставки в конечном счёте что-то сломают. Так всегда и происходит. Вопрос не в том, случится ли это, а в том, что именно и когда.

Следите за кредитными спредами, за рынком жилья, за всем, что работает с плечом. История не повторяется, но рифмуется.