Месяц назад рынок всё ещё думал, что ФРС не будет ничего делать 👀
В середине августа основной ставкой был диапазон 3,50–3,75%. К 4 сентября это превратилось в подбрасывание монеты. После публикации ИПЦ за 11 сентября диапазон 3,75–4,00% почти полностью заполнил график — примерно 90%+ закладывают повышение на 25 б.п. на этой неделе. Это не медленный дрейф; это полный пересмотр сентября.
Это разделение и есть вся суть заседания. По год к году базовая инфляция выглядит как прогресс. Месяц к месяцу базовая инфляция показывает, что пауза в дезинфляции закончилась. Чиновники, которые говорили, что им нужно «подтверждение» от инфляции за август, больше не могут легко отделаться речью в режиме паузы.
Циклу нужна самонагревающаяся чрезмерным спросом экономика. То, что рынок закладывает в цены, — сложнее: нефть и шок предложения сверху на рынок труда, который по-прежнему печатает устойчивую занятость. Повышение на 25 б.п. — базовый сценарий. Полная траектория в духе 2022 года — нет, если только заявление в среду не трактует 0,3% по базовой инфляции как тренд, а не как «липкий» месяц на фоне энергии. Рынки будут торговать «точками» и формулировками жестче, чем само повышение на 25 б.п.
Повышение, полностью уже заложенное в цену, всё равно может навредить, если пресс-конференция окажется ястребиной в отношении декабря. Чувствительность техсектора к срокам погашения сейчас первая. По золоту раскол: бычий, если история — «инфляция вернулась», более мягкий, если история — «реальные ставки растут и доллар — это торговая ставка». Биткоин находится посередине. В некоторые недели он торгуется как бета Nasdaq. В другие — как губка ликвидности рядом с золотом.
Я держу BTC как позицию на несколько лет, а не как лотерейный билет FOMC. Если заявление окажется горячее, чем в 90% сценарии, и спот предложит более чистый уровень, чем тот, который у меня уже есть, я докуплю по плану, тем же объёмом, теми же правилами — без «геройской» сделки прямо в момент объявления. Если они повысят ставку и прозвучат «дело сделано», то просадка — это подарок, а не смена тезиса.
Интересный вопрос на этой неделе — не «повышают или держат». График уже ответил. Вопрос в том, являются ли 25 б.п. последней страховой премией 2026 года или первой квитанцией более длинного счёта.
#FedRateWatch @Binance Square Official
В середине августа основной ставкой был диапазон 3,50–3,75%. К 4 сентября это превратилось в подбрасывание монеты. После публикации ИПЦ за 11 сентября диапазон 3,75–4,00% почти полностью заполнил график — примерно 90%+ закладывают повышение на 25 б.п. на этой неделе. Это не медленный дрейф; это полный пересмотр сентября.
Это разделение и есть вся суть заседания. По год к году базовая инфляция выглядит как прогресс. Месяц к месяцу базовая инфляция показывает, что пауза в дезинфляции закончилась. Чиновники, которые говорили, что им нужно «подтверждение» от инфляции за август, больше не могут легко отделаться речью в режиме паузы.
Циклу нужна самонагревающаяся чрезмерным спросом экономика. То, что рынок закладывает в цены, — сложнее: нефть и шок предложения сверху на рынок труда, который по-прежнему печатает устойчивую занятость. Повышение на 25 б.п. — базовый сценарий. Полная траектория в духе 2022 года — нет, если только заявление в среду не трактует 0,3% по базовой инфляции как тренд, а не как «липкий» месяц на фоне энергии. Рынки будут торговать «точками» и формулировками жестче, чем само повышение на 25 б.п.
Повышение, полностью уже заложенное в цену, всё равно может навредить, если пресс-конференция окажется ястребиной в отношении декабря. Чувствительность техсектора к срокам погашения сейчас первая. По золоту раскол: бычий, если история — «инфляция вернулась», более мягкий, если история — «реальные ставки растут и доллар — это торговая ставка». Биткоин находится посередине. В некоторые недели он торгуется как бета Nasdaq. В другие — как губка ликвидности рядом с золотом.
Я держу BTC как позицию на несколько лет, а не как лотерейный билет FOMC. Если заявление окажется горячее, чем в 90% сценарии, и спот предложит более чистый уровень, чем тот, который у меня уже есть, я докуплю по плану, тем же объёмом, теми же правилами — без «геройской» сделки прямо в момент объявления. Если они повысят ставку и прозвучат «дело сделано», то просадка — это подарок, а не смена тезиса.
Интересный вопрос на этой неделе — не «повышают или держат». График уже ответил. Вопрос в том, являются ли 25 б.п. последней страховой премией 2026 года или первой квитанцией более длинного счёта.
#FedRateWatch @Binance Square Official
