Доходность 10-летних казначейских облигаций США только что достигла уровней, которых мы не видели с самого начала 2008 года — прямо перед этим.
Это не просто случайная цифра. Тогда доходности росли, потому что ФРС ужесточала политику на фоне кредитного пузыря. Мы все знаем, чем это закончилось.
А сейчас? Другая ситуация, то же давление. Более высокие доходности означают:
- ипотека становится дороже
- рефинансирование корпоративного долга становится болезненнее
- фондовые оценки сжимаются (особенно у growth-акций)
- доллар укрепляется, что бьёт по экспортёрам
Рынок облигаций закладывает либо устойчивую инфляцию, либо ФРС, которая останется более жёсткой дольше, чем ожидалось. В любом случае, риск-активам это не нравится.
Следите особенно внимательно за кредитными спредами и данными по рынку жилья. Если они начнут «трещать», то это будет уже не просто история про доходности.
Это не просто случайная цифра. Тогда доходности росли, потому что ФРС ужесточала политику на фоне кредитного пузыря. Мы все знаем, чем это закончилось.
А сейчас? Другая ситуация, то же давление. Более высокие доходности означают:
- ипотека становится дороже
- рефинансирование корпоративного долга становится болезненнее
- фондовые оценки сжимаются (особенно у growth-акций)
- доллар укрепляется, что бьёт по экспортёрам
Рынок облигаций закладывает либо устойчивую инфляцию, либо ФРС, которая останется более жёсткой дольше, чем ожидалось. В любом случае, риск-активам это не нравится.
Следите особенно внимательно за кредитными спредами и данными по рынку жилья. Если они начнут «трещать», то это будет уже не просто история про доходности.
