В канун ключевых решений доходности по американским гособлигациям скорректировались по всей линии. По мере приближения к США заседания по последнему решению ФРС большинство доходностей казначейских облигаций снижались: доходность 2-летних бумаг упала на 3,3 базисного пункта до 4,610%, базовая доходность 10-летних слегка снизилась на 1 базисный пункт до 4,964%, и лишь на 30-летнем дальнем участке кривая против тренда умеренно выросла на 0,8 базисного пункта до 5,362%. Одновременно аналитики TD Securities выпустили предупреждение: они ожидают, что ФРС может не только начать новый цикл ужесточения с повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре, но и, по всей вероятности, накапливать суммарные повышения до 75 базисных пунктов к первому кварталу 2027 года, а затем в последующие месяцы сохранять ястребиную позицию.
Этот прогноз вступает в крайне резкое противоречие с рыночными ожиданиями разворота политики к смягчению. Наличие «липкости» в текущих макроэкономических данных, а также ожидания институтов относительно продолжительного цикла ужесточения указывают на то, что устойчивость инфляционного давления может оказаться значительно выше, чем оптимистичные предположения широкого круга инвесторов. Если ФРС выберет более высокую и более долгую траекторию ставок или даже перезапустит канал новых повышений, логика ценообразования активов, сформированная за последние полгода на ожиданиях снижения ставок, будет полностью сломана.
С точки зрения традиционных финансовых рынков едва заметные изменения кривой доходности отражают двойную обеспокоенность: сжатие ликвидности в среднесрочном и краткосрочном сегменте и потенциальное ухудшение экономических перспектив в долгосрочном периоде. Высокие ставки обеспечивают сильную поддержку доллару, однако одновременно создают прямое давление на оценку на фондовом рынке и других риск-активах с завышенными мультипликаторами; оборонительные настроения на рынке заметно усиливаются.
Для криптоактивов эти ожидания долгосрочного ужесточения ликвидности представляют собой крайне серьезный потенциальный негативный фактор. На фоне сохранения реальных ставок на высоком уровне прирост институциональных средств будет резко ограничен, и $BTC , а также ликвидная премия у основных криптоактивов могут подвергнуться сжатию. Инвесторам следует проявлять максимальную осторожность и остерегаться риска делевериджинга после того, как ожидания ужесточения не оправдаются.
#Fed #InterestRates #Bonds #CryptoMacro
Этот прогноз вступает в крайне резкое противоречие с рыночными ожиданиями разворота политики к смягчению. Наличие «липкости» в текущих макроэкономических данных, а также ожидания институтов относительно продолжительного цикла ужесточения указывают на то, что устойчивость инфляционного давления может оказаться значительно выше, чем оптимистичные предположения широкого круга инвесторов. Если ФРС выберет более высокую и более долгую траекторию ставок или даже перезапустит канал новых повышений, логика ценообразования активов, сформированная за последние полгода на ожиданиях снижения ставок, будет полностью сломана.
С точки зрения традиционных финансовых рынков едва заметные изменения кривой доходности отражают двойную обеспокоенность: сжатие ликвидности в среднесрочном и краткосрочном сегменте и потенциальное ухудшение экономических перспектив в долгосрочном периоде. Высокие ставки обеспечивают сильную поддержку доллару, однако одновременно создают прямое давление на оценку на фондовом рынке и других риск-активах с завышенными мультипликаторами; оборонительные настроения на рынке заметно усиливаются.
Для криптоактивов эти ожидания долгосрочного ужесточения ликвидности представляют собой крайне серьезный потенциальный негативный фактор. На фоне сохранения реальных ставок на высоком уровне прирост институциональных средств будет резко ограничен, и $BTC , а также ликвидная премия у основных криптоактивов могут подвергнуться сжатию. Инвесторам следует проявлять максимальную осторожность и остерегаться риска делевериджинга после того, как ожидания ужесточения не оправдаются.
#Fed #InterestRates #Bonds #CryptoMacro