Все следят за нефтью в преддверии заседания ФРС в среду. Но главная история об инфляции разворачивается на фермах — и почти никто не учитывает её в ценах.
Весь сырьевой комплекс растёт одновременно. С начала года пшеница подорожала на 43%, соя — на 24%, кукуруза — на 20%. Индекс сырьевых товаров Bloomberg только что достиг максимума более чем за десять лет.
У каждой культуры свой фактор роста: соя дорожает после крупной сделки с Китаем, кукуруза — из-за засухи, снижающей урожайность, пшеница — из-за атак на судоходство в Чёрном море. Но всё это связывают энергоресурсы. Расходы на дизельное топливо и удобрения напрямую увеличивают производственные затраты каждого хозяйства.
Вот почему это важнее очередной новости о нефти:
Нефть — лишь один из ресурсов. Когда весь сырьевой комплекс растёт одновременно, инфляция распространяется с энергетики на продукты питания, металлы и материалы. ФРС гораздо сложнее будет отмахнуться от такого роста цен.
И всё это бьёт точно в самое уязвимое место для ФРС: различие между шоком предложения и инфляцией, вызванной спросом.
Обычно ФРС не реагирует на шоки предложения, считая их временными, ведь повышением ставок нельзя остановить засуху в Айове или войну в Чёрном море. Но чем дольше цены остаются высокими и отражаются на стоимости товаров на полках, тем меньше они похожи на временный всплеск и тем больше — на устойчивую инфляцию. Именно устойчивую инфляцию призваны сдерживать резкие повышения ставок.
Вот в чём главный вопрос в среду и после неё. Не в том, повысит ли ФРС ставки один раз, а в том, начнёт ли она рассматривать происходящее как широкую и устойчивую инфляционную проблему, а не как временный скачок цен на нефть.
Сейчас фьючерсы на ставку по федеральным фондам учитывают как минимум два повышения до конца года.
Рынок воспринимает происходящее как историю о нефти. Но сырьевой комплекс показывает, что всё гораздо масштабнее. Когда дорожает вся корзина товаров, слово «временный» произнести гораздо труднее.
$SPY
Весь сырьевой комплекс растёт одновременно. С начала года пшеница подорожала на 43%, соя — на 24%, кукуруза — на 20%. Индекс сырьевых товаров Bloomberg только что достиг максимума более чем за десять лет.
У каждой культуры свой фактор роста: соя дорожает после крупной сделки с Китаем, кукуруза — из-за засухи, снижающей урожайность, пшеница — из-за атак на судоходство в Чёрном море. Но всё это связывают энергоресурсы. Расходы на дизельное топливо и удобрения напрямую увеличивают производственные затраты каждого хозяйства.
Вот почему это важнее очередной новости о нефти:
Нефть — лишь один из ресурсов. Когда весь сырьевой комплекс растёт одновременно, инфляция распространяется с энергетики на продукты питания, металлы и материалы. ФРС гораздо сложнее будет отмахнуться от такого роста цен.
И всё это бьёт точно в самое уязвимое место для ФРС: различие между шоком предложения и инфляцией, вызванной спросом.
Обычно ФРС не реагирует на шоки предложения, считая их временными, ведь повышением ставок нельзя остановить засуху в Айове или войну в Чёрном море. Но чем дольше цены остаются высокими и отражаются на стоимости товаров на полках, тем меньше они похожи на временный всплеск и тем больше — на устойчивую инфляцию. Именно устойчивую инфляцию призваны сдерживать резкие повышения ставок.
Вот в чём главный вопрос в среду и после неё. Не в том, повысит ли ФРС ставки один раз, а в том, начнёт ли она рассматривать происходящее как широкую и устойчивую инфляционную проблему, а не как временный скачок цен на нефть.
Сейчас фьючерсы на ставку по федеральным фондам учитывают как минимум два повышения до конца года.
Рынок воспринимает происходящее как историю о нефти. Но сырьевой комплекс показывает, что всё гораздо масштабнее. Когда дорожает вся корзина товаров, слово «временный» произнести гораздо труднее.
$SPY