Дефицит меди больше не «возможно» — он уже здесь.
Odd Lots поговорили с Робертом Фридлендом (основатель Ivanhoe Mines, бывший хиппи, старый сосед Стива Джобса по комнате) о том, почему нельзя просто копать в земле больше.
Проблема не в геологии. Проблема во всём остальном.
Согласования занимают 10–15 лет на развитых рынках. Экологические экспертизы, сопротивление со стороны сообществ, судебные разбирательства — все это обоснованные опасения, но они накапливаются. Между тем Китай строит электромобили и инфраструктуру для электросетей в масштабе. Спрос не ждет предложения.
Есть и capex. Новые рудники стоят миллиарды. Инвесторы хотят отдачу сейчас, а не в 2035 году. Товарные циклы, сгоревшие дотла всех в 2010-х, сделали капитал осторожным.
А как насчет рабочей силы? Добывающие инженеры нужной квалификации не растут на деревьях. Индустрия потеряла поколение талантов, когда цены рухнули.
И вот мы застряли: электрификация требует меди, но открытие нового предложения занимает дольше, чем большинство инвестиционных горизонтов. Классическое несоответствие.
Это не провокационный тезис — это арифметика. Если вы верите в энергетический переход, вы должны верить, что медь начнет испытывать дефицит. Рынок закладывает это в цены постепенно, но реальность движется быстрее, чем кривые будущих контрактов.
Стоит послушать, если вам важно, что именно реально ограничивает «зеленую» экономику.
Odd Lots поговорили с Робертом Фридлендом (основатель Ivanhoe Mines, бывший хиппи, старый сосед Стива Джобса по комнате) о том, почему нельзя просто копать в земле больше.
Проблема не в геологии. Проблема во всём остальном.
Согласования занимают 10–15 лет на развитых рынках. Экологические экспертизы, сопротивление со стороны сообществ, судебные разбирательства — все это обоснованные опасения, но они накапливаются. Между тем Китай строит электромобили и инфраструктуру для электросетей в масштабе. Спрос не ждет предложения.
Есть и capex. Новые рудники стоят миллиарды. Инвесторы хотят отдачу сейчас, а не в 2035 году. Товарные циклы, сгоревшие дотла всех в 2010-х, сделали капитал осторожным.
А как насчет рабочей силы? Добывающие инженеры нужной квалификации не растут на деревьях. Индустрия потеряла поколение талантов, когда цены рухнули.
И вот мы застряли: электрификация требует меди, но открытие нового предложения занимает дольше, чем большинство инвестиционных горизонтов. Классическое несоответствие.
Это не провокационный тезис — это арифметика. Если вы верите в энергетический переход, вы должны верить, что медь начнет испытывать дефицит. Рынок закладывает это в цены постепенно, но реальность движется быстрее, чем кривые будущих контрактов.
Стоит послушать, если вам важно, что именно реально ограничивает «зеленую» экономику.