10 сентября, под влиянием макроэкономики, крипторынок снова ослаб. Биткоин этим утром упал ниже 78 000 долларов, а ончейн-ликвидность тоже столкнулась со значительным оттоком. Но ZEC не последовал за обвалом. Когда рынок откатывался, цена временно подбиралась к 1 300 долларам; дневной максимум 9-го числа — примерно 1 296–1 298. Сейчас она все еще переваривает диапазон 1 210–1 240, сохраняя сильное ралли этого раунда.

Для токена, который стартовал примерно с 50 долларов, почти вплотную подошел к 1 300 и за последнюю неделю показал сильный рост около 45%–50%, сигналом номер один в этом раунде является само то, что «рынок падает, а он не следует». Пара ZEC/BTC за последние 30 дней примерно удвоилась с лишним; капитализация вернулась к уровню около 20 млрд долларов и держится в топ-10. Во время июньского «Orchard-скандала» он был еще возле 250 долларов — теперь уже вышел на самостоятельную траекторию.

Но проблема возникает следующая: это анти-падение по сути — после переформатирования нарратива и оценки, или это просто «хвост» инерции после пика? 👀

Редактор собрал мнения KOL из недавнего рынка с наиболее репрезентативными взглядами лонг/шорт — чтобы всем было удобно ознакомиться. ⬇️

📈Бычий лагерь: независимая валидация сильной логики

1⃣ Ansem

@blknoiz06

| Трейдер / BullpenFi | Рейтинг XHunt по миру: 17

🔥判断：核心 позиции по ZEC стабильны, нарратив продолжает распространяться.

💡Мнение: Ansem считает, что связка «твердая валюта + приватное хранилище ценности» никогда не была такой завершенной. У Zcash есть группа ключевых держателей, у которых не стоит цель — продавать в ближайшей перспективе. Он включил ZEC в основной список для наблюдения и считает, что если в этом раунде приватность продолжит доминировать в восприятии людей, то деньги не ограничатся только кругом старых держателей — он также допускает, что ончейн-спекулянты могут быть вовлечены. Когда рынок откатывается, но цена не пробивает — это соответствует его оценке, что это не «подача на продажу в течение коротких сроков (short-term exit)».

2⃣ Matt Hougan

@Matt_Hougan

| Инвестдиректор Bitwise | Рейтинг XHunt по миру: 1194

🔥判断：приватность станет отдельной категорией активов, а ZEC — одной из позиций по размещению капитала на горизонте десяти лет.

💡Мнение: Hougan сжал будущие десять лет до трех линий: BTC — хедж против обесценивания денег, ZEC — хедж против потребности в приватности, и плюс токенизация. Чем больше биткоин движется в сторону институционального рынка, тем больше выделяется спрос на активы вне системы, и Zcash заполняет это место. По его мнению, то, что сегодня «BTC слабее, а ZEC держится», — это наглядное проявление того, как две категории активов начинают расходиться по разным траекториям.

3⃣0xTodd

@0xTodd

| Рейтинг XHunt по миру: 1296

🔥判断：Рост в первую очередь идет из канала и структуры, а не потому что вдруг каждый начал пользоваться приватностью.

💡Мнение: Монеро усиливает принудительную приватность; ее по очереди убрали с листинга Binance, Coinbase и т. п. ZEC допускает одновременное существование прозрачных и приватных адресов — ликвидность и каналы торговли не ограничены на равных. Течение в китайском сегменте не отрицает споры, но считает, что в этом раунде цена в первую очередь отражает редкую позицию — «приватные монеты, которые все еще могут купить институционалы».

4⃣ DeFi Teddy

@DeFiTeddy2020

| Рейтинг XHunt по миру: 1813

🔥判断：Западные капиталы особенно горячо подхватили ZEC, потому что он — «биткоин в версии: приватность + кредитное плечо».

💡Мнение:

1. Денежно-кредитная политика выстроена под BTC — лимит в 21 млн, PoW, «биткоиновые» корни в виде форков — и при этом добавлена прозрачность, которую не решить с помощью zero-knowledge-протоколов, закрывая проблему приватности.

2. На Западе придают больший вес приватности, чем на Востоке — поэтому сильнее Fomo.

3. Сейчас уже закрепился как лидер приватности.

4. Опциональная приватность делает ZEC проще пройти комплаенс по сравнению с принудительной приватностью у Monero, а регуляторное давление — относительно ниже.

📉Медвежий лагерь: Fomo в нарративе ZEC, но фундаментал не нравится

1⃣ Ван Чунь

@satofishi

| Сооснователь F2Pool | Рейтинг XHunt по миру: 871

🔥判断：ZEC в этом раунде — это рассказ/нарратив на первом плане (bid), а не переоценка по фундаменталу。

💡Мнение: Ван Чунь 9 сентября подряд публиковал посты и сказал, что капитализация не равна тому, что она должна быть в топ-10. Он разобрал и зацепил четыре старых пункта:

· Ранние 20% награды за блок как Founders’ Reward

· Приватность — опция, а не настройка по умолчанию

· Долгие перетягивания каната в управлении

· Уязвимость Orchard скрыто жила примерно четыре года, и экранирующий пул не может проверять общий оборот (total supply) так же, как это делает биткоин

По его мнению, сегодня он может быть устойчивым к падению, и это может означать лишь то, что деньги по теме приватности еще не успели полностью рассеяться — но это не значит, что Zcash уже сделан сетью уровня Solana и Hyperliquid.

2⃣ 神鱼

@bitfish

| Сооснователь F2Pool | Рейтинг XHunt по миру: 531

🔥判断：на личном уровне — долго не трогать.

💡Мнение: 神鱼 упомянул, что в день запуска Zcash электроподстанция на майнинг-ферме получила удар током молнии, и после этого у личных кошельков больше не появлялся ZEC. Это, возможно, и имеет личную окраску, но это также показывает, что этот BTC OG изначально не считал ZEC «своей монетой». В связке с Ван Чунем это формирует самый типичный фон OG в китайском сегменте — не потому что «не понимают, почему растет», а потому что «не признают этот счет».

3⃣ Блюху

@lanhubiji

| Рейтинг XHunt по миру: 1514

🔥判断：идеологические споры и цена можно разделить, но «путь—как первородный грех» не исчезнет.

💡Мнение: Blue Fox считает, что наличие или отсутствие «постороннего управляющего (сейта)» и то, сможет ли он зарабатывать — это две разные вещи. Главный источник реального разногласия Punk — не в том, будет ли рост, а в том, что с самого рождения проект не шел по пути BTC и Monero: «без хозяина, приватность по умолчанию, справедливый старт». Корпоратизация, вознаграждения основателям, опциональная приватность, Viewing Key — все это облегчает прохождение комплаенса, но одновременно делает проект сложнее для принятия старой криптосообществом.

4⃣ Garrett Jin

@GarrettBullish

| агент «1011 инсайдерский кита» | Рейтинг XHunt по миру: 2558

🔥判断：ZEC растет из-за переполненности торговли и шорт-сквизов, а не потому что это уже завершенный по цене второй актив для сохранения ценности; продолжайте использовать плечо в шортах, чтобы выразить эту оценку.

💡Мнение: В начале июля, когда на Hyperliquid он открывал шорты по средней цене около 444 долларов, после того как цена поднялась до 1200, он ушел в плавающий минус более чем на 20 млн долларов, при этом продолжал добирать. Размер шорт-позиции однажды дошел примерно до 47 млн долларов, а цена ликвидации — около 2 292 долларов.

Во время июньского инцидента с Orchard он пропустил один раунд, сразу заработал больше десяти миллионов, а потом снова и снова то надувал, то шортил. Сейчас он максимальный, явный шорт, он еще не признал поражение и не вышел из позиции — это показывает, что сейчас ZEC все еще рассматривают как кульминацию темы для спекулятивной торговли.

⭐Итог:

В этом раунде ZEC — уже не просто «старый добрый альткоин, догоняющий рост». Если смотреть на него в рамках ценовой модели крипторынка, то более точная оценка такая: он перешел в стадию, где одновременно сходятся «сильный нарратив + сильные деньги». Можно сказать, это «двойной Да́вис» для крипторынка.

На англоязычном рынке это описывают как «страховку по отношению к биткоину»: те же лимит 21 млн и халвинг, но добавлена приватность, которую не обеспечивает прозрачная бухгалтерия. AI-мониторинг, институционализация биткоина, налог на богатство и ончейн-аналитика превратили этот якорь из темы для гиков в историю актива, которую можно распространять. А спотовые ETF от Grayscale сделали последний шаг: приватность больше не только ассоциации с даркнетом — она может появиться в брокерском счете.

Но действительно ли логика применения приватных монет находится на одной траектории с Web3 mass adoption? Появятся ли у Zcash снова ранние блоки с наградами, которые давят рынок, и прочие уязвимости приватности? Эти вопросы нужно оценивать в масштабе лет — даже десяти лет.