Инфляция в Китае в августе: CPI в годовом выражении вырос на 0,8%. На первый взгляд это похоже на возвращение инфляции, однако при разборе это больше похоже на «искусственное оживление», вызванное внешними факторами.
Структура говорит сама за себя: цены на продукты питания по-прежнему находятся в зоне дефляции — падение на 1,4% в годовом выражении; аренда жилья — минус 0,6%; базовый CPI лишь умеренно держится на уровне 1,0% — «правая нога» внутреннего спроса всё ещё не поднимается. Главным фактором, который с 0,5% в прошлом месяце вывел общий CPI на 0,8%, стал PPI: в августе отпускные цены производителей выросли на 3,8% в годовом выражении, что превысило ожидания экономистов. А за этим стоит подталкивание ценами на фоне войны — рост энергетических тарифов. Иными словами, удорожание происходит не потому, что люди охотнее тратят, а потому что дорожают импортируемые нефть и уголь.
Отсюда — политическая дилемма: если бы рост был вызван спросом, то достаточно было бы закрутить гайки и охладить; но когда рост издержек сочетается со слабостью спроса, это означает, что прибыль компаний зажата с двух сторон. При этом послабление денежно-кредитной политики опасно — оно может ещё сильнее подлить масла в огонь энергетической инфляции. CPI в августе в помесячном выражении составил +0,4%, в прошлом месяце было -0,1% — это говорит о том, что передача эффекта ускоряется.
Два направления для дальнейшего наблюдения: во-первых, сможет ли передача от PPI к CPI, начавшаяся с энергетики, распространиться на товары повседневного спроса; во-вторых, выбор политики — последние сигналы указывают на упор на сторону предложения: жёсткий контроль над «инволюционными» ценовыми войнами, борьба с низкозатратной конкуренцией по демпинговым ценам, а не просто накачка ликвидности. Кроме того, экспорт идёт с опережением, и в этом году профицит счёта текущих операций может снова обновить рекорд — внешние заказы временно компенсируют часть слабости внутреннего спроса.
Для обычных людей 0,8% не повод для паники, но повод вести учёт: ваши счета за электричество и бензин дорожают, а аренда и переговорные зарплаты ещё не подтянулись. Именно этот «ножницы» — ключевая информационная ценность этих данных по CPI. #Китай CPI в августе в годовом выражении вырос на 0,8%
Структура говорит сама за себя: цены на продукты питания по-прежнему находятся в зоне дефляции — падение на 1,4% в годовом выражении; аренда жилья — минус 0,6%; базовый CPI лишь умеренно держится на уровне 1,0% — «правая нога» внутреннего спроса всё ещё не поднимается. Главным фактором, который с 0,5% в прошлом месяце вывел общий CPI на 0,8%, стал PPI: в августе отпускные цены производителей выросли на 3,8% в годовом выражении, что превысило ожидания экономистов. А за этим стоит подталкивание ценами на фоне войны — рост энергетических тарифов. Иными словами, удорожание происходит не потому, что люди охотнее тратят, а потому что дорожают импортируемые нефть и уголь.
Отсюда — политическая дилемма: если бы рост был вызван спросом, то достаточно было бы закрутить гайки и охладить; но когда рост издержек сочетается со слабостью спроса, это означает, что прибыль компаний зажата с двух сторон. При этом послабление денежно-кредитной политики опасно — оно может ещё сильнее подлить масла в огонь энергетической инфляции. CPI в августе в помесячном выражении составил +0,4%, в прошлом месяце было -0,1% — это говорит о том, что передача эффекта ускоряется.
Два направления для дальнейшего наблюдения: во-первых, сможет ли передача от PPI к CPI, начавшаяся с энергетики, распространиться на товары повседневного спроса; во-вторых, выбор политики — последние сигналы указывают на упор на сторону предложения: жёсткий контроль над «инволюционными» ценовыми войнами, борьба с низкозатратной конкуренцией по демпинговым ценам, а не просто накачка ликвидности. Кроме того, экспорт идёт с опережением, и в этом году профицит счёта текущих операций может снова обновить рекорд — внешние заказы временно компенсируют часть слабости внутреннего спроса.
Для обычных людей 0,8% не повод для паники, но повод вести учёт: ваши счета за электричество и бензин дорожают, а аренда и переговорные зарплаты ещё не подтянулись. Именно этот «ножницы» — ключевая информационная ценность этих данных по CPI. #Китай CPI в августе в годовом выражении вырос на 0,8%