Чем больше я смотрю на этот отчет по CPI, тем меньше вижу в нем простую историю «инфляция возвращается». Для меня важнее то, что происходит под заголовком.
CPI вырос на 0,4% в августе, при этом бензин подскочил на 3,9%. Это, конечно, важно, но я бы не строил весь мой взгляд на ФРС вокруг нефти. Более интересная для меня часть — базовый CPI (core CPI). Он тоже вырос на 0,3% за месяц, а годовая базовая инфляция осталась на уровне 2,4%.
Вот здесь мои рассуждения меняются. CPI включает еду и энергию, поэтому бензин может поднять заголовок даже если часть давления временная. Core CPI убирает эти волатильные категории. Поэтому, когда базовый CPI тоже растет, я вижу более сильные признаки того, что инфляционное давление идет не только из-за энергии.
Если при этом такие сегменты, как услуги, жилье, связь, образование и другие категории core, продолжают двигаться вверх, я думаю, что у ФРС другая проблема. Это заставляет меня больше склоняться к тому, что ставки останутся высокими — или даже к повышению, а не к снижению. Причина проста: данные по инфляции все еще дают ФРС повод сохранять жесткость политики.
Затем я смотрю на рынок труда. В США в августе добавили 162 000 рабочих мест, а уровень безработицы остался на уровне 4,1%.
Так что для меня реальный вопрос не в том, «насколько высок CPI?». Вопрос в том, может ли ФРС позволить себе ждать, пока и инфляция, и занятость все еще дают ей пространство оставаться в режиме жесткой политики. Важна связка: если бы инфляция явно охлаждалась, а занятость резко слабела, мой взгляд на ФРС изменился бы.
Мой взгляд: я склоняюсь к повышению, но воспринимаю это скорее как реакцию на сохраняющуюся инфляцию, а не как признак того, что экономика перегревается. Это различие важно. Если ставки вырастут, я бы следил за доходностями гособлигаций Казначейства США и за долларом, прежде чем делать уверенный вывод по акциям или золоту.
Для меня следующее решение ФРС меньше зависит от одного показателя CPI и больше — от того, считают ли политики, что инфляция снова становится устойчивой. Я бы следил за базовой инфляцией, инфляцией по услугам и жилью, а также за занятостью, потому что эти цифры подсказывают мне, есть ли у ФРС еще причина держать политику жесткой или же давление наконец начинает спадать
$IOST
#CPIWatch
$牛来
$LAB
CPI вырос на 0,4% в августе, при этом бензин подскочил на 3,9%. Это, конечно, важно, но я бы не строил весь мой взгляд на ФРС вокруг нефти. Более интересная для меня часть — базовый CPI (core CPI). Он тоже вырос на 0,3% за месяц, а годовая базовая инфляция осталась на уровне 2,4%.
Вот здесь мои рассуждения меняются. CPI включает еду и энергию, поэтому бензин может поднять заголовок даже если часть давления временная. Core CPI убирает эти волатильные категории. Поэтому, когда базовый CPI тоже растет, я вижу более сильные признаки того, что инфляционное давление идет не только из-за энергии.
Если при этом такие сегменты, как услуги, жилье, связь, образование и другие категории core, продолжают двигаться вверх, я думаю, что у ФРС другая проблема. Это заставляет меня больше склоняться к тому, что ставки останутся высокими — или даже к повышению, а не к снижению. Причина проста: данные по инфляции все еще дают ФРС повод сохранять жесткость политики.
Затем я смотрю на рынок труда. В США в августе добавили 162 000 рабочих мест, а уровень безработицы остался на уровне 4,1%.
Так что для меня реальный вопрос не в том, «насколько высок CPI?». Вопрос в том, может ли ФРС позволить себе ждать, пока и инфляция, и занятость все еще дают ей пространство оставаться в режиме жесткой политики. Важна связка: если бы инфляция явно охлаждалась, а занятость резко слабела, мой взгляд на ФРС изменился бы.
Мой взгляд: я склоняюсь к повышению, но воспринимаю это скорее как реакцию на сохраняющуюся инфляцию, а не как признак того, что экономика перегревается. Это различие важно. Если ставки вырастут, я бы следил за доходностями гособлигаций Казначейства США и за долларом, прежде чем делать уверенный вывод по акциям или золоту.
Для меня следующее решение ФРС меньше зависит от одного показателя CPI и больше — от того, считают ли политики, что инфляция снова становится устойчивой. Я бы следил за базовой инфляцией, инфляцией по услугам и жилью, а также за занятостью, потому что эти цифры подсказывают мне, есть ли у ФРС еще причина держать политику жесткой или же давление наконец начинает спадать
$IOST
#CPIWatch
$牛来
$LAB
