# Дилемма ФРС 16 сентября: Подняться или удержать? После августовского CPI рынки оценили 90% вероятность повышения ставки на 25 б.п. на заседании FOMC 16 сентября. Но исход по-прежнему неопределён: глава ФРС Кевин Уорш зажат между политическим давлением и вопросами кредитоспособности. **СЦЕНАРИЙ 1 — Уорш УДЕРЖИВАЕТ СТАВКИ** Удержание удивит рынки. **Облигации:** Краткосрочные доходности могут снизиться, но долгосрочные могут вырасти, если рынки опасаются политического вмешательства и неконтролируемой инфляции. Доходность 10-летних бумаг может пробить отметку 5%. **Доллар:** DXY может резко упасть, а USD/JPY — уйти ниже 154. **Золото:** Победитель. Отсутствие повышения и опасения по поводу независимости ФРС могут спровоцировать отскок от 4 310 $. **Акции:** Рост и техсектор могут сначала показать ралли, но рост долгосрочных доходностей способен развернуть движение. **Крипто:** Биткоин и альткоины могут взлететь на более мягкой политике и более слабом долларе, а короткие ликвидации могут усилить импульс. В более долгосрочной перспективе повреждённая кредитоспособность ФРС может ударить по риск-активам. **СЦЕНАРИЙ 2 — Уорш ПОВЫШАЕТ НА 25 б.п.** Поскольку повышение уже на 90% заложено в цене, важнее будет тон, чем само решение. **Облигации:** Дополнительные рекомендации по повышению могут поднять краткосрочные доходности и сгладить кривую. Сообщение в формате «один раз — и всё» может облегчить доходности. **Доллар:** Повышение и ястребиные рекомендации поддержат DXY и USD/JPY выше 154. **Золото:** Более высокие доходности могут протестировать 4 300 $, при этом под риском окажутся 4 200 $ at risk. Геополитические риски могут поддержать отскок. **Акции:** Давление может испытать техсектор и рост, хотя финальное-сигнальное сообщение о повышении может спровоцировать восстановление. **Крипто:** Более высокие ставки, доходности и более сильный доллар могут вызвать продажи и более объёмные краткосрочные ликвидации. Раз повышение уже заложено, отскок возможен. **Вкратце: всё дело в доверии** Повышение сохраняет доверие рынка, но несёт риск конфликта с Трампом. Удержание может удовлетворить Трампа, но может усилить опасения политического давления — что поднимет доходности и золото, при этом ухудшив положение доллара. Несмотря на 90-процентное ценообразование, неожиданность делает 16 сентября кандидатом на одну из самых волатильных сессий года. Сфокусируйтесь на рекомендациях Уорша. $BTC $ETH