橙子Joyce

Риск недооценён на промежуточных выборах президента США?

Рынок серьёзно недооценивает риск того, что результаты промежуточных выборов в США будут оспорены, что, в свою очередь, приведёт к политическим и судебным спорам. Между тем стоимость хеджирования на Уолл-стрит уже снизилась до нового минимума за год, а подразумеваемая волатильность по опциону пут на S&P 500 с исполнением в ноябре опустилась ниже 15%, создавая недорогую возможность заранее купить защиту.

Вероятность того, что результаты выборов будут оспорены и даже вызовут политическую нестабильность, рынком серьёзно недооценивается; текущие цены на рынке опционов не в полной мере отражают этот хвостовой риск.

По мере того как в августе рынок становится более спокойным, подразумеваемая волатильность по пут-опционам на индекс S&P 500 заметно снизилась с июльского максимума. Чем спокойнее рынок, тем ниже стоимость защитных позиций, а как только избирательный риск действительно начнёт учитываться в ценах активов, волатильность может быстро вырасти, и тогда стоимость хеджирования также существенно увеличится.

Ключевая логика строится на текущей картине опросов. Опросы в целом показывают, что рейтинг поддержки Трампа несколько снизился, демократы могут вернуть себе Палату представителей, а республиканцы, как ожидается, сохранят большинство в Сенате.

Рынок на самом деле игнорирует не сами результаты выборов, а возможные политические и судебные споры после их оспаривания. Если итоговый результат окажется не в пользу Трампа, вероятность его жёсткой реакции и оспаривания результатов в отдельных округах рынком серьёзно недооценивается.

В таком сценарии Трамп может инициировать судебные иски по каждому «спорному» округу, что приведёт к задержке процедуры подтверждения итогов выборов и вызовет волну медийных публикаций вокруг вопросов «что будет дальше» и заявлений о том, что «выборы украдены».

Такая политическая неопределённость в конечном итоге может перекинуться на финансовые рынки и подтолкнуть волатильность к быстрому росту. Для рынка самым опасным является не обязательно победа одной из сторон, а затяжная неопределённость, связанная с тем, что результаты выборов долго не удаётся подтвердить.

Только что опубликованный индекс PPI в США за август в годовом выражении вырос на 5,40%, при ожидании роста на 5,30% и предыдущем значении роста 4,70%. После публикации данных PPI рынок полностью ожидает, что ФРС повысит ставку в октябре.

Индекс доллара в краткосрочной перспективе ненадолго пошел вверх и сейчас составляет 99,00. Доходность 10-летних гособлигаций США в краткосрочной перспективе немного выросла и сейчас составляет 4,890%. Фьючерсы на американские акции расширили падение: фьючерсы на Nasdaq упали более чем на 1%. Международные цены на нефть продолжают расти: фьючерсы на WTI поднялись до 100 долларов за баррель. Спотовые золото и серебро снижаются: спотовое серебро в течение дня упало более чем на 4%, а спотовое золото — более чем на 1%.

Этот отчет по PPI выходит за день до публикации последних данных CPI; ожидается, что они покажут так называемую базовую инфляцию, которая, как предполагается, будет относительно умеренной. Некоторые чиновники ФРС уже намекнули, что решение по ставке на заседании 15–16 сентября может зависеть от информации, раскрытой в отчетах на этой неделе. Председатель ФРС Уолш в выступлении в прошлом месяце заявил, что если лица, принимающие решения по политике, не смогут быть уверены, что базовая инфляционная динамика заметно улучшается, «у ФРС ещё есть работа». На фоне продолжающейся враждебной эскалации между США и Ираном дальнейший рост цен на нефть может ещё больше усложнить перспективы.

【Темпы роста PPI США в августе оказались выше ожиданий и всё ещё значительно выше инфляционной цели ФРС】 Федеральные оптовые цены США в августе выросли. Опубликованный в четверг отчет по PPI может сыграть важную роль в том, какое решение по ставкам ФРС примет в ближайшее время. Согласно данным, после сезонной корректировки PPI в августе в месячном выражении вырос на 0,4% — как и ожидал рынок. В годовом выражении рост составил 5,4%, что всё ещё намного выше инфляционной цели ФРС в 2%, при этом на 0,1 процентного пункта выше рыночного прогноза. $BZ
Цены на нефть продолжают устойчиво расти, и ожидания повышения ставки ФРС в октябре уже усилились! Вероятность повышения ставки выросла до 61%

пой

пой