Грейскейл конвертирует траст на базе Zcash в ETF: 25 августа он будет размещён на бирже NYSE Arca. За две недели объём активов под управлением превысил 500 млн долларов, а фонд держит более 550 000 ZEC. В тот же период ZEC максимум подскочил до 1249 долларов — это самая высокая отметка с IV квартала 2016 года; рост за 12 месяцев составил более 2200%.
Но в том же регуляторном документе приведено и другое число: из этих 500 млн долларов около 100 млн приходится на DCG International — связанной структуры материнской компании Grayscale. Механика такова: 85 705 ZEC были обменены на паи фонда. Если исключить эту сделку, реальный внешний приток за две недели — лишь около 70 млн долларов. Когда за это платит аффилированная компания, её вклад оказывается больше, чем у всех остальных участников вместе взятых.
Нарушения тут нет: обмен реальных активов на паи — это обычный механизм таких фондов. Но это меняет смысл фразы «500 млн долларов»: это показатель масштаба фонда, а не аппетита инвесторов. Если воспринимать это как показатель «уровня принятия со стороны институтов», легко ошибиться в трактовке.
У аргументов «за» не так уж и мало оснований: потребность в приватности действительно существует. Собственные исследования Grayscale отмечают, что ИИ делает ончейн-наблюдение более простым, а значит, наоборот повышает ценность приватных активов; институтам нужны комплаентные каналы; лимит по общему объёму ZEC составляет 21 млн ZEC, а фонд продолжает постоянно поглощать обращающуюся ликвидность; также Bitwise, главный инвестиционный директор, публично включал Zcash в число вариантов долгосрочного размещения.
С другой стороны, у «против» тоже есть доводы: спрос обгоняет ETF — ZEC вырос на 43% ещё за неделю до листинга, то есть это «гонка впереди», а не эффект листинга; внешнего притока на 70 млн недостаточно, чтобы оправдать столь крупный термин «институционализация»; капитализация уже около 20 млрд долларов и рост в 22 раза за 12 месяцев — некоторые трейдеры уже держат короткие позиции, уходя в плавающий убыток более чем на 25 млн долларов; плюс ещё один слой регуляторных рисков — санкции Минфина США в отношении миксеров не прекращались.
Моё мнение: ETF даёт канал, а не подтверждает наличие спроса. Реальная проверка — это недельные чистые притоки на 4-й–8-й неделях после листинга, а не цифра с первой рекламной плакатной обложки. $ZEC
#GrayscaleZcashETF: активы превысили 500 млн долларов
Но в том же регуляторном документе приведено и другое число: из этих 500 млн долларов около 100 млн приходится на DCG International — связанной структуры материнской компании Grayscale. Механика такова: 85 705 ZEC были обменены на паи фонда. Если исключить эту сделку, реальный внешний приток за две недели — лишь около 70 млн долларов. Когда за это платит аффилированная компания, её вклад оказывается больше, чем у всех остальных участников вместе взятых.
Нарушения тут нет: обмен реальных активов на паи — это обычный механизм таких фондов. Но это меняет смысл фразы «500 млн долларов»: это показатель масштаба фонда, а не аппетита инвесторов. Если воспринимать это как показатель «уровня принятия со стороны институтов», легко ошибиться в трактовке.
У аргументов «за» не так уж и мало оснований: потребность в приватности действительно существует. Собственные исследования Grayscale отмечают, что ИИ делает ончейн-наблюдение более простым, а значит, наоборот повышает ценность приватных активов; институтам нужны комплаентные каналы; лимит по общему объёму ZEC составляет 21 млн ZEC, а фонд продолжает постоянно поглощать обращающуюся ликвидность; также Bitwise, главный инвестиционный директор, публично включал Zcash в число вариантов долгосрочного размещения.
С другой стороны, у «против» тоже есть доводы: спрос обгоняет ETF — ZEC вырос на 43% ещё за неделю до листинга, то есть это «гонка впереди», а не эффект листинга; внешнего притока на 70 млн недостаточно, чтобы оправдать столь крупный термин «институционализация»; капитализация уже около 20 млрд долларов и рост в 22 раза за 12 месяцев — некоторые трейдеры уже держат короткие позиции, уходя в плавающий убыток более чем на 25 млн долларов; плюс ещё один слой регуляторных рисков — санкции Минфина США в отношении миксеров не прекращались.
Моё мнение: ETF даёт канал, а не подтверждает наличие спроса. Реальная проверка — это недельные чистые притоки на 4-й–8-й неделях после листинга, а не цифра с первой рекламной плакатной обложки. $ZEC
#GrayscaleZcashETF: активы превысили 500 млн долларов