Ядро PPI оказалось ниже ожиданий: почему рынок, тем не менее, боится дальнейших повышений ставки ФРС?
В США вышел PPI за август.
На первый взгляд есть позитивная цифра:
базовый PPI в месячном выражении +0,2%, что ниже ожиданий рынка (+0,3%).
Многие игроки на Crypto, возможно, первым делом подумают:
инфляция остывает — значит, давление на ФРС меньше.
Но рынок торгует это иначе.
Потому что общий PPI в месячном выражении всё равно +0,4% — соответствует ожиданиям;
в годовом выражении ещё сильнее: +5,4% — даже чуть выше прогноза рынка, и относительно июля заметно ускорилось.
Настоящая проблема в следующем:
энергетические цены снова пошли вверх.
В августе энергетический PPI за один месяц вырос на 4,2%,
а цена дизельного топлива напрямую подскочила на 24,1%.
Это отлично стыкуется с текущим рыночным фоном:
продолжается конфликт Иран—США,
поставки через Ормузский пролив нарушены,
энергетические объекты Саудовской Аравии подверглись атакам,
а нефть Brent снова закрепилась выше 100 долларов.
Поэтому сигнал от этого PPI выглядит противоречиво:
базовые товары и услуги не вышли из-под контроля,
но энергия снова подталкивает общую инфляцию вверх.
Обычный держатель может понять это так:
ФРС меньше всего хочет увидеть следующее:
занятость всё ещё сильная — и при этом растёт цена на нефть.
На прошлой неделе Non-Farm 162 тыс. — это уже показало, что у экономики США пока нет явных признаков спада.
Теперь же годовой PPI снова поднялся до 5,4%.
И из-за этого рынку становится трудно «комфортно» торговать сценарий:
«экономика портится — значит ФРС сразу переключится на голубиную риторику».
После выхода данных ожидания по повышению ставки ФРС в сентябре, наоборот, выросли до почти 70%,
а доходность 10-летних US Treasuries на время приблизилась к 4,92%.
Для Crypto это в краткосроке некомфортно.
Потому что сейчас Crypto не столько не хватает красивой цифры по PPI,
сколько неясности в том, когда ставки смогут реально пойти вниз.
Однако сегодняшний PPI не поставил точку окончательно.
Причина проста:
ФРС больше смотрит на CPI и PCE,
а завтра выйдет ещё более важный американский CPI.
Так что сейчас есть два сценария.
Сценарий A: CPI заметно ниже ожиданий.
Тогда охлаждение в базовом PPI, показанное сегодня, снова получит внимание рынка.
Рост в энергетике может быть интерпретирован как временный геополитический шок,
вероятность паузы по повышению ставки ФРС снова вырастет,
BTC и высокобета-альткоины получат возможность передышки.
Сценарий B: CPI остаётся скорее «горячим».
Тогда логика окончательно складывается так:
сильный Non-Farm + высокий PPI + нефть по 100 долларов.
Этот набор аргументов заметно усилит основания для повышений ФРС.
В таком случае для Crypto это будет не просто разовая негативная реакция на данные,
а то, что весь макрофон снова затянется.
#美国8月ppi涨幅低于预期
В США вышел PPI за август.
На первый взгляд есть позитивная цифра:
базовый PPI в месячном выражении +0,2%, что ниже ожиданий рынка (+0,3%).
Многие игроки на Crypto, возможно, первым делом подумают:
инфляция остывает — значит, давление на ФРС меньше.
Но рынок торгует это иначе.
Потому что общий PPI в месячном выражении всё равно +0,4% — соответствует ожиданиям;
в годовом выражении ещё сильнее: +5,4% — даже чуть выше прогноза рынка, и относительно июля заметно ускорилось.
Настоящая проблема в следующем:
энергетические цены снова пошли вверх.
В августе энергетический PPI за один месяц вырос на 4,2%,
а цена дизельного топлива напрямую подскочила на 24,1%.
Это отлично стыкуется с текущим рыночным фоном:
продолжается конфликт Иран—США,
поставки через Ормузский пролив нарушены,
энергетические объекты Саудовской Аравии подверглись атакам,
а нефть Brent снова закрепилась выше 100 долларов.
Поэтому сигнал от этого PPI выглядит противоречиво:
базовые товары и услуги не вышли из-под контроля,
но энергия снова подталкивает общую инфляцию вверх.
Обычный держатель может понять это так:
ФРС меньше всего хочет увидеть следующее:
занятость всё ещё сильная — и при этом растёт цена на нефть.
На прошлой неделе Non-Farm 162 тыс. — это уже показало, что у экономики США пока нет явных признаков спада.
Теперь же годовой PPI снова поднялся до 5,4%.
И из-за этого рынку становится трудно «комфортно» торговать сценарий:
«экономика портится — значит ФРС сразу переключится на голубиную риторику».
После выхода данных ожидания по повышению ставки ФРС в сентябре, наоборот, выросли до почти 70%,
а доходность 10-летних US Treasuries на время приблизилась к 4,92%.
Для Crypto это в краткосроке некомфортно.
Потому что сейчас Crypto не столько не хватает красивой цифры по PPI,
сколько неясности в том, когда ставки смогут реально пойти вниз.
Однако сегодняшний PPI не поставил точку окончательно.
Причина проста:
ФРС больше смотрит на CPI и PCE,
а завтра выйдет ещё более важный американский CPI.
Так что сейчас есть два сценария.
Сценарий A: CPI заметно ниже ожиданий.
Тогда охлаждение в базовом PPI, показанное сегодня, снова получит внимание рынка.
Рост в энергетике может быть интерпретирован как временный геополитический шок,
вероятность паузы по повышению ставки ФРС снова вырастет,
BTC и высокобета-альткоины получат возможность передышки.
Сценарий B: CPI остаётся скорее «горячим».
Тогда логика окончательно складывается так:
сильный Non-Farm + высокий PPI + нефть по 100 долларов.
Этот набор аргументов заметно усилит основания для повышений ФРС.
В таком случае для Crypto это будет не просто разовая негативная реакция на данные,
а то, что весь макрофон снова затянется.
#美国8月ppi涨幅低于预期