Опционы Oracle недооценивают собственную историю
Oracle отчитывается сегодня в 17:00 по восточному времени. рынок опционов уже сделал свой прогноз: примерно 11,2% движения к закрытию завтрашнего дня.
Звучит разумно, пока не сверишь это с последними четырьмя реакциями на отчеты самой Oracle, которые в среднем давали 16,12%. Одна из этих четырех — ровно год назад в этом месяце — отправила акцию вверх на 40% за одну ночь.
То есть рынок сейчас закладывает в этот отчет движение примерно на 30% спокойнее, чем предполагает недавняя собственная история Oracle. И это происходит после того, как акция уже выросла на 42% с июля, то есть перед отчетом была уже «горячей».
У этой разницы есть два честных прочтения. Первое: история про AI-capex была главным драйвером уже целый год, инвесторы подстроились под нее, и более тихая реакция действительно может иметь смысл именно в этот раз. Второе: продавцы премий недооценивают хвостовые риски в бумаге, которая особенно известна тем, что неоднократно пробивает собственный подразумеваемый прогноз по волатильности — три раза за последние четыре.
Вот что делает окно расчетов завтра более «неровным», чем обычно. CPI выходит в 8:30 утра по восточному времени в пятницу — до открытия рынка. Те же опционы, которые истекают вместе с реакцией на отчет Oracle, должны «переварить» все, что покажет этот релиз.
Риск по отчетности и макрориск, сложенные в один расчет, цена которых такова, как будто это один аккуратный катализатор.
Число, которое действительно важно, — это математика страддла. Покупка straddle на пятницу стоит около $19,25. Чтобы эта позиция была прибыльной на экспирации, Oracle должна закрыться примерно ниже $145,75 или выше $184,25.
Сейчас акция находится на уровне $161,88 — прямо посередине диапазона. Любое движение, которое останется близким к этому уровню, даже если реакция на отчет будет реальной и «заслуживающей новостей», все равно может привести к убыткам у того, кто заплатил за движение и не получил его в достаточной степени после того, как волатильность резко схлопнулась.
Сегодня вечером и завтра будет ясно, какое прочтение было правильным. Если движение будет сдержанным — тезис о «спокойнее, чем год назад» подтверждается. Все, что заметно выйдет за 11% — ближе к собственной средней Oracle в 16%, и тем более что-то рядом с этим 40% выбросом годичной давности — говорит о том, что хвостовой риск снова недооценили.
$ORCL
Oracle отчитывается сегодня в 17:00 по восточному времени. рынок опционов уже сделал свой прогноз: примерно 11,2% движения к закрытию завтрашнего дня.
Звучит разумно, пока не сверишь это с последними четырьмя реакциями на отчеты самой Oracle, которые в среднем давали 16,12%. Одна из этих четырех — ровно год назад в этом месяце — отправила акцию вверх на 40% за одну ночь.
То есть рынок сейчас закладывает в этот отчет движение примерно на 30% спокойнее, чем предполагает недавняя собственная история Oracle. И это происходит после того, как акция уже выросла на 42% с июля, то есть перед отчетом была уже «горячей».
У этой разницы есть два честных прочтения. Первое: история про AI-capex была главным драйвером уже целый год, инвесторы подстроились под нее, и более тихая реакция действительно может иметь смысл именно в этот раз. Второе: продавцы премий недооценивают хвостовые риски в бумаге, которая особенно известна тем, что неоднократно пробивает собственный подразумеваемый прогноз по волатильности — три раза за последние четыре.
Вот что делает окно расчетов завтра более «неровным», чем обычно. CPI выходит в 8:30 утра по восточному времени в пятницу — до открытия рынка. Те же опционы, которые истекают вместе с реакцией на отчет Oracle, должны «переварить» все, что покажет этот релиз.
Риск по отчетности и макрориск, сложенные в один расчет, цена которых такова, как будто это один аккуратный катализатор.
Число, которое действительно важно, — это математика страддла. Покупка straddle на пятницу стоит около $19,25. Чтобы эта позиция была прибыльной на экспирации, Oracle должна закрыться примерно ниже $145,75 или выше $184,25.
Сейчас акция находится на уровне $161,88 — прямо посередине диапазона. Любое движение, которое останется близким к этому уровню, даже если реакция на отчет будет реальной и «заслуживающей новостей», все равно может привести к убыткам у того, кто заплатил за движение и не получил его в достаточной степени после того, как волатильность резко схлопнулась.
Сегодня вечером и завтра будет ясно, какое прочтение было правильным. Если движение будет сдержанным — тезис о «спокойнее, чем год назад» подтверждается. Все, что заметно выйдет за 11% — ближе к собственной средней Oracle в 16%, и тем более что-то рядом с этим 40% выбросом годичной давности — говорит о том, что хвостовой риск снова недооценили.
$ORCL
