$SNDK Сейчас стоит обратить внимание на самое интересное: дело не только в росте цен на NAND. Компания фактически заранее фиксирует выручку на будущие несколько лет.
На данный момент SanDisk уже заключила долгосрочные соглашения с восемью клиентами: они покрывают примерно половину объемов поставок чипов за FY2027, а к FY2028 — уже почти две трети.
Их долгосрочный прогноз довольно агрессивный: в FY2028–FY2030 ожидается сохранение выручки на уровне средне- и высоких однозначных темпов роста, а не-GAAP валовая маржа — около 80%.
Но самое любопытное здесь — ценовой механизм.
SanDisk достаточно четко обозначает ценовой «порог»: даже если в будущем цены на NAND снизятся, уже подписанная часть бизнеса все равно сможет удержать весьма высокую маржинальность.
Если верить словам руководства на встрече с Goldman Sachs, в упрощенном виде это выглядит так: примерно две трети поставок за FY2028 в пессимистичном сценарии также можно рассматривать с валовой маржой порядка 80%.
При этом компания не стала столь же конкретно обозначать «потолок» цен.
А это, на мой взгляд, крайне важно.
Потому что если компания заранее жестко зафиксировала и верхнюю границу цены, то при дальнейшем росте NAND она сможет получать только контрактную цену.
А сейчас SanDisk скорее действует иначе: сначала фиксирует нижний предел, но оставляет часть «эластичности» для роста цены.
Поэтому мое понимание SNDK такое: это не просто компания, которая превратилась из циклической в «доходность по фиксированной схеме», а компания, которая добавила себе слой безопасности.
Если в будущем NAND продолжит дорожать, то незаконтрактованная часть сможет выиграть от повышения; если же цена внезапно упадет, уже подписанные поставки поддержат прибыль.
Именно поэтому SNDK мне кажется таким интересным: он ограничил худший сценарий, но не полностью отказался от лучшего.
По курсу валют: в краткосрочной перспективе, при отсутствии сильных позитивных стимулов, $SNDK по-прежнему будет колебаться в диапазоне 1800–1600. По отношению к тому, как мы работаем с контрактами, это даже довольно удобно — чем выше волатильность, тем больше возможностей можно поймать. Любые стратегии по акциям США в режиме реального времени будут сразу же делиться в чате!
На данный момент SanDisk уже заключила долгосрочные соглашения с восемью клиентами: они покрывают примерно половину объемов поставок чипов за FY2027, а к FY2028 — уже почти две трети.
Их долгосрочный прогноз довольно агрессивный: в FY2028–FY2030 ожидается сохранение выручки на уровне средне- и высоких однозначных темпов роста, а не-GAAP валовая маржа — около 80%.
Но самое любопытное здесь — ценовой механизм.
SanDisk достаточно четко обозначает ценовой «порог»: даже если в будущем цены на NAND снизятся, уже подписанная часть бизнеса все равно сможет удержать весьма высокую маржинальность.
Если верить словам руководства на встрече с Goldman Sachs, в упрощенном виде это выглядит так: примерно две трети поставок за FY2028 в пессимистичном сценарии также можно рассматривать с валовой маржой порядка 80%.
При этом компания не стала столь же конкретно обозначать «потолок» цен.
А это, на мой взгляд, крайне важно.
Потому что если компания заранее жестко зафиксировала и верхнюю границу цены, то при дальнейшем росте NAND она сможет получать только контрактную цену.
А сейчас SanDisk скорее действует иначе: сначала фиксирует нижний предел, но оставляет часть «эластичности» для роста цены.
Поэтому мое понимание SNDK такое: это не просто компания, которая превратилась из циклической в «доходность по фиксированной схеме», а компания, которая добавила себе слой безопасности.
Если в будущем NAND продолжит дорожать, то незаконтрактованная часть сможет выиграть от повышения; если же цена внезапно упадет, уже подписанные поставки поддержат прибыль.
Именно поэтому SNDK мне кажется таким интересным: он ограничил худший сценарий, но не полностью отказался от лучшего.
По курсу валют: в краткосрочной перспективе, при отсутствии сильных позитивных стимулов, $SNDK по-прежнему будет колебаться в диапазоне 1800–1600. По отношению к тому, как мы работаем с контрактами, это даже довольно удобно — чем выше волатильность, тем больше возможностей можно поймать. Любые стратегии по акциям США в режиме реального времени будут сразу же делиться в чате!
