#灰度ZcashETF资产突破5亿美元
В то время как спотовый ETF на Zcash от Grayscale торгуется уже две недели, управляемые активы превысили 500 миллионов долларов США, в портфеле — более 550 тысяч монет ZEC, что примерно соответствует 3% от общего объёма ZEC в обращении. Это также первый в мире спотовый ETF на приватные монеты. Для криптосектора это событие имеет большое значение.
Моё личное мнение: главный интерес здесь не в том, что цена на короткой дистанции может резко вырасти, а в том, что регуляторный нарратив начал расходиться. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) завершила расследование в отношении Фонда Zcash и дала добро на запуск ETF на приватные монеты, что позволяет традиционным институциональным участникам получать ценовую экспозицию по ZEC через счета для ценных бумаг. С другой стороны, в ЕС планируется ужесточение правил по борьбе с отмыванием денег: в 2027 году ограничить услуги, связанные с приватными монетами. В итоге пути регуляторов идут в прямо противоположных направлениях. Но есть важный момент, который легко упустить: из объёма в 500 миллионов примерно 100 миллионов долларов приходится на средства, связанные с материнской компанией Grayscale — DCG. То есть это не полностью приток внешнего капитала — часть является «подстраховкой» за счёт собственных средств. Кроме того, в этом ETF используются поддающиеся аудиту, но не экранированные адреса: инвесторы получают только ценовой доход, и при этом не получают исходную возможность приватных транзакций сети Zcash. По сути это «приватные активы, упакованные с соблюдением требований комплаенса». Плюс комиссия за управление 2,5% заметно выше, чем у спотового ETF на биткоин; в долгую это будет систематически «съедать» доходность.
В долгосрочной перспективе это открывает совершенно новый нарратив для институционального размещения средств в приватных монетах: поскольку доли будут закреплены за ETF, это может сжать предложение на споте. Однако неопределённость в регулировании приватного сегмента крайне высока. Если политика развернётся, риск отката цены будет значительно больше, чем у основных монет. Поэтому это стоит рассматривать как высокорисковую тематику, а не просто копировать логики ценового поведения спотового ETF на биткоин.
$ZEC $ZEN
В то время как спотовый ETF на Zcash от Grayscale торгуется уже две недели, управляемые активы превысили 500 миллионов долларов США, в портфеле — более 550 тысяч монет ZEC, что примерно соответствует 3% от общего объёма ZEC в обращении. Это также первый в мире спотовый ETF на приватные монеты. Для криптосектора это событие имеет большое значение.
Моё личное мнение: главный интерес здесь не в том, что цена на короткой дистанции может резко вырасти, а в том, что регуляторный нарратив начал расходиться. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) завершила расследование в отношении Фонда Zcash и дала добро на запуск ETF на приватные монеты, что позволяет традиционным институциональным участникам получать ценовую экспозицию по ZEC через счета для ценных бумаг. С другой стороны, в ЕС планируется ужесточение правил по борьбе с отмыванием денег: в 2027 году ограничить услуги, связанные с приватными монетами. В итоге пути регуляторов идут в прямо противоположных направлениях. Но есть важный момент, который легко упустить: из объёма в 500 миллионов примерно 100 миллионов долларов приходится на средства, связанные с материнской компанией Grayscale — DCG. То есть это не полностью приток внешнего капитала — часть является «подстраховкой» за счёт собственных средств. Кроме того, в этом ETF используются поддающиеся аудиту, но не экранированные адреса: инвесторы получают только ценовой доход, и при этом не получают исходную возможность приватных транзакций сети Zcash. По сути это «приватные активы, упакованные с соблюдением требований комплаенса». Плюс комиссия за управление 2,5% заметно выше, чем у спотового ETF на биткоин; в долгую это будет систематически «съедать» доходность.
В долгосрочной перспективе это открывает совершенно новый нарратив для институционального размещения средств в приватных монетах: поскольку доли будут закреплены за ETF, это может сжать предложение на споте. Однако неопределённость в регулировании приватного сегмента крайне высока. Если политика развернётся, риск отката цены будет значительно больше, чем у основных монет. Поэтому это стоит рассматривать как высокорисковую тематику, а не просто копировать логики ценового поведения спотового ETF на биткоин.
$ZEC $ZEN
