Предупреждение BlackRock: ускорение повышения ставки Банком Японии может подтолкнуть глобальные доходности по облигациям
9 сентября, сообщается: в исследовательском отчете BlackRock компания предупредила, что если Банк Японии ускорит темпы повышения ставки, это может привести к тому, что японские инвесторы начнут возвращать капитал из-за рубежа в страну, чтобы получать более высокую доходность, тем самым подталкивая вверх глобальные доходности по облигациям.
Стратег Wei Li из исследовательского подразделения компании подчеркнул в отчете: если подобные трансграничные эффекты перетока действительно существуют, на рынке облигаций сохраняется риск формирования отрицательной обратной связи.
Исследование указывает, что в течение последних десятилетий из‑за того, что внутренние доходности в Японии долгое время оставались на сверхнизком уровне, японские инвесторы направляли значительные средства на зарубежные рынки в поисках более высокой отдачи.
Однако по мере постепенного повышения ставок в Японии такая картина потоков капитала может измениться на противоположную. BlackRock считает, что изрядная безрисковая доходность, предлагаемая Японией в настоящее время, способна привести к началу возврата части зарубежного капитала на японский внутренний рынок.
Хотя сохраняющаяся инфляция требует от Японии ужесточения денежно‑кредитной политики, реальность такова, что расширение госрасходов и масштаб государственных долгов, превышающий двукратно ВВП, резко увеличивают фискальную стоимость повышения ставок.
Кроме того, продолжающаяся мягкая политика будет давить на иену; если иена заметно ослабнет, а японские власти для стабилизации курса будут вынуждены продавать, например, американские гособлигации и иные зарубежные активы, это еще сильнее усилит давление на рост доходностей по американским облигациям.
Wei Li отмечает: с учетом того, что денежно‑кредитные политики США и Японии связаны между собой через отчетливый механизм взаимного влияния. В частности, повышение ставок в США будет продолжать подавлять курс иены, вынуждая Банк Японии ускорять темпы повышения ставки;
а рост ставок в Японии, в свою очередь, будет привлекать возврат зарубежного капитала, снижая потребность рынка в размещении американских гособлигаций, что затем увеличивает общую стоимость финансирования в США, формируя таким образом цикл взаимного сдерживания на рынках США и Японии.
В итоге этот анализ не только раскрывает логику взаимосвязей между рынками в глобальном рынке облигаций, но и подчеркивает, что изменения денежно‑кредитной политики ключевых центробанков имеют крайне сильный эффект перетока: изменения их курса будут через движение капитала и передачу через валютный курс глубоко влиять на глобальные финансовые рынки.
#债券收益率
9 сентября, сообщается: в исследовательском отчете BlackRock компания предупредила, что если Банк Японии ускорит темпы повышения ставки, это может привести к тому, что японские инвесторы начнут возвращать капитал из-за рубежа в страну, чтобы получать более высокую доходность, тем самым подталкивая вверх глобальные доходности по облигациям.
Стратег Wei Li из исследовательского подразделения компании подчеркнул в отчете: если подобные трансграничные эффекты перетока действительно существуют, на рынке облигаций сохраняется риск формирования отрицательной обратной связи.
Исследование указывает, что в течение последних десятилетий из‑за того, что внутренние доходности в Японии долгое время оставались на сверхнизком уровне, японские инвесторы направляли значительные средства на зарубежные рынки в поисках более высокой отдачи.
Однако по мере постепенного повышения ставок в Японии такая картина потоков капитала может измениться на противоположную. BlackRock считает, что изрядная безрисковая доходность, предлагаемая Японией в настоящее время, способна привести к началу возврата части зарубежного капитала на японский внутренний рынок.
Хотя сохраняющаяся инфляция требует от Японии ужесточения денежно‑кредитной политики, реальность такова, что расширение госрасходов и масштаб государственных долгов, превышающий двукратно ВВП, резко увеличивают фискальную стоимость повышения ставок.
Кроме того, продолжающаяся мягкая политика будет давить на иену; если иена заметно ослабнет, а японские власти для стабилизации курса будут вынуждены продавать, например, американские гособлигации и иные зарубежные активы, это еще сильнее усилит давление на рост доходностей по американским облигациям.
Wei Li отмечает: с учетом того, что денежно‑кредитные политики США и Японии связаны между собой через отчетливый механизм взаимного влияния. В частности, повышение ставок в США будет продолжать подавлять курс иены, вынуждая Банк Японии ускорять темпы повышения ставки;
а рост ставок в Японии, в свою очередь, будет привлекать возврат зарубежного капитала, снижая потребность рынка в размещении американских гособлигаций, что затем увеличивает общую стоимость финансирования в США, формируя таким образом цикл взаимного сдерживания на рынках США и Японии.
В итоге этот анализ не только раскрывает логику взаимосвязей между рынками в глобальном рынке облигаций, но и подчеркивает, что изменения денежно‑кредитной политики ключевых центробанков имеют крайне сильный эффект перетока: изменения их курса будут через движение капитала и передачу через валютный курс глубоко влиять на глобальные финансовые рынки.
#债券收益率
