يتجه سوق مشتقات البيتكوين نحو مزيد من التفاؤل، رغم استمرار تردد متداولي السوق الفورية في ملاحقة تحرك جديد فوق 80,000 دولار.
أبرز النقاط:
- تحوّل الطلب في سوق خيارات البيتكوين نحو عقود الشراء (calls)، فيما تسارعت تدفقات صناديق البيتكوين الفورية المتداولة (ETF) الأمريكية، رغم فشل العملة في الحفاظ على مستوى فوق 80,000 دولار.
- يكشف هذا التباين عن تصاعد في المراهنات الصعودية والطلب المؤسسي، لكن البائعين في البورصات ما زالوا يتفوقون على المشترين في السوق الفورية.
- قد يتوقف أي اختراق مستدام على تحوّل مؤشر "دلتا حجم التداول التراكمي" (CVD) في السوق الفورية إلى الإيجاب، وإلا فقد يبقى التفاؤل في سوق الرافعة المالية بلا دعم من الشراء المباشر.
التفاصيل
أظهرت أحدث بيانات "نبض السوق" (Market Pulse) الصادرة عن منصة "غلاسنود" (Glassnode) تحوّل الطلب نحو عقود الشراء، في وقت تسارعت فيه تدفقات صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية المتداولة. ومع ذلك، ظل البيع القوي في البورصات المركزية يتفوق على الشراء، ما ترك السوق دون المشاركة الواسعة التي كانت ستجعل أي اختراق جديد أكثر إقناعًا.
وتداول البيتكوين يوم الثلاثاء عند نحو 78,800 دولار، بعد فشله في الحفاظ على تحركه الأخير فوق 80,000 دولار، ما يعيد التباين بين المراهنات المضاربية والطلب الفعلي في السوق الفورية إلى الواجهة.
متداولو الخيارات يبدأون بدفع علاوة أعلى للصعود
جاء التغيير الأوضح في سوق خيارات البيتكوين، حيث انتقل مؤشر "الانحراف دلتا-25" (25-delta skew) إلى -2.05% من +0.79% سابقًا. ووفق منهجية غلاسنود، يعني هذا التحول أن عقود الشراء أصبحت أغلى نسبيًا من عقود البيع، ما يشير إلى طلب أكبر على التعرض للصعود. ويمثل هذا انعكاسًا عن المواقف الدفاعية الأكثر حذرًا التي كانت سائدة سابقًا، ويوحي بأن المتداولين أصبحوا أكثر استعدادًا لدفع علاوة مقابل احتمال ارتفاع جديد.
في الوقت نفسه، تتحرك التدفقات المؤسسية في الاتجاه ذاته، إذ استقطبت صناديق البيتكوين الفورية الأمريكية المتداولة تدفقات صافية بلغت 681.2 مليون دولار خلال آخر أسبوع مرصود، ارتفاعًا من 247.8 مليون دولار سابقًا. وتمنح هذه الزيادة دعمًا رأسماليًا حقيقيًا للمواقف الأكثر إيجابية في سوق المشتقات، وتشير إلى أن أدوات الاستثمار الخاضعة للتنظيم لا تزال تجذب الطلب رغم صعوبة حفاظ البيتكوين على مستوى فوق 80,000 دولار.
المشترون في السوق الفورية لم يسيطروا بعد
تحسّن مؤشر "دلتا حجم التداول التراكمي" الفوري لدى غلاسنود بشكل حاد، لكنه ظل سلبيًا عند -29.6 مليون دولار. وهذا مهم لأن هذا المؤشر يتتبع التوازن بين الشراء والبيع الفعلي في السوق، وأي قراءة سلبية تعني أن البائعين ما زالوا مسيطرين على تدفق التداول الفوري، رغم أن الفجوة تقلصت بشكل كبير مقارنة بمستوى -84.9 مليون دولار المسجل الأسبوع الماضي. بعبارة أخرى، ضغط البيع يخفّ تدريجيًا، لكن المشترين لم يتولوا زمام المبادرة بعد.
كما يُظهر سوق العقود الآجلة الدائمة (perpetual futures) ترددًا مشابهًا، إذ أفادت غلاسنود بأن مؤشر CVD للعقود الدائمة ظل سلبيًا عند -176 دولارًا، بينما تراجعت مدفوعات التمويل للمراكز الطويلة، ما يشير إلى تراجع استعداد المتداولين بالرافعة المالية لدفع علاوة مقابل التعرض الصعودي. ويبرز هذا التحفظ في ظل بقاء الفائدة المفتوحة في سوق العقود الآجلة مرتفعة عند 37 مليار دولار، ما يعني أن المتداولين لم يتخلوا عن الرافعة المالية، لكنهم أيضًا لا يُظهرون النوع من المراكز الطويلة العدوانية التي عادة ما ترافق ثقة قوية باختراق وشيك.
والنتيجة هي سوق تُعبّر فيه مجموعات مختلفة من المتداولين عن مستويات متفاوتة من القناعة: فمستثمرو صناديق ETF يضخّون رؤوس أموال أكبر، ومتداولو الخيارات يدفعون علاوة أعلى نسبيًا للصعود، وبائعو البورصات يصبحون أقل عدوانية. ومع ذلك، لا يثبت أي من هذه التطورات وحده أن البيتكوين يمتلك الطلب الكافي للحفاظ على مستوى فوق 80,000 دولار.
العامل الحاسم القادم سيأتي من تدفقات السوق الفورية؛ فإذا تحوّل مؤشر CVD إلى الإيجاب مع استمرار قوة تدفقات صناديق ETF، فسيكون ذلك دليلًا على أن التفاؤل الظاهر في سوق الخيارات بدأ يمتد إلى الشراء المباشر. أما إذا استمر البيع في السوق الفورية، فقد يجد متداولو المشتقات أنفسهم في مراكز تراهن على اختراق لا يزال السوق الأساسي يرفض دعمه.