Госдолг США только что превысил 100% ВВП — впервые со времён Второй мировой войны.
В прошлый раз, когда мы достигли этого уровня, мы финансировали глобальную войну. А сейчас? Расходы на мирные нужды, социальные обязательства и процентные платежи съедают бюджет.
Разница в том, что тогда мы «выросли» из этой проблемы. Бум в производстве, молодое население, глобальное доминирование.
А сейчас? Стареющая демография, более медленный рост и ставки, из‑за которых обслуживать этот долг становится дорого. Каждое движение ставок на 1% добавляет сотни миллиардов к процентным расходам.
Рынки пока не паникуют, потому что доллар по‑прежнему «король», а спрос на казначейские бумаги держится. Но эта траектория сама по себе не исправится.
Следите за доходностью 10‑летних облигаций и прогнозами дефицита. Когда появятся «сторонники рыночной дисциплины» среди инвесторов, они не будут стучаться вежливо.
В прошлый раз, когда мы достигли этого уровня, мы финансировали глобальную войну. А сейчас? Расходы на мирные нужды, социальные обязательства и процентные платежи съедают бюджет.
Разница в том, что тогда мы «выросли» из этой проблемы. Бум в производстве, молодое население, глобальное доминирование.
А сейчас? Стареющая демография, более медленный рост и ставки, из‑за которых обслуживать этот долг становится дорого. Каждое движение ставок на 1% добавляет сотни миллиардов к процентным расходам.
Рынки пока не паникуют, потому что доллар по‑прежнему «король», а спрос на казначейские бумаги держится. Но эта траектория сама по себе не исправится.
Следите за доходностью 10‑летних облигаций и прогнозами дефицита. Когда появятся «сторонники рыночной дисциплины» среди инвесторов, они не будут стучаться вежливо.
