Биткоин пока не достиг уровня, который исторически запускает бычьи «ноги», и не достиг уровня, который исторически означает конец этих «ног».

Показатель MVRV Z-Score движется к одному из самых важных уровней режима на графике: его 365-дневной скользящей средней.

Исторически устойчивые восстановления выше 365-дневной скользящей средней (DMA) отмечали переходы от фазы восстановления к фазе расширения. Восстановление в 2015–2016 годах предшествовало бычьему рынку 2017 года, восстановление в 2020 году — продвижению 2020–2021 годов, а восстановление в 2023 году сопровождало самое последнее расширение.

Именно поэтому текущая ситуация важна.

MVRV всё ещё ниже 365DMA, поэтому рынок пока не подтвердил новый режим расширения. Отбой означал бы, что совокупная прибыльность всё ещё слишком слаба, чтобы поддержать более широкий бычий этап; устойчивый возврат вверх указал бы, что нереализованная прибыль восстанавливается по всей сети.

Есть ещё одно важное отличие. Предыдущие минимумы цикла опускали Z-Score ниже нуля — в красную зону недооценки. Этот спад туда не опустился. Либо Биткоин проходит структурно более неглубокий сброс, либо рынок ещё не завершил степень капитуляции, наблюдавшуюся в прошлых макро-минимумах.

На противоположном конце каждый цикл производил более низкий пик Z-Score MVRV. Спадающая верхняя трендовая линия отражает это сжатие: цена всё ещё может формировать более высокие максимумы, в то время как ценностное превышение становится всё менее экстремальным.

Risk Engine:

✅ Сценарий быков: закрепиться и удерживать 365DMA.

🚨 Риск: отклонение удерживает MVRV в режиме ремонта.

❌ Невыполнение: повторное движение к нулю будет означать, что сброс ещё не завершён.

Автор: MorenoDV_