Проверьте свой облигационный портфель. Возможно, вы хеджируете сами себя.
Пять гипермасштабируемых компаний в сфере ИИ выпустили в этом году долговых бумаг инвестиционного уровня на 219 миллиардов долларов, чтобы финансировать дата-центры. Объём корпоративных размещений в США к августу достиг 1,68 триллиона долларов, увеличившись на 27%.
Расчёт Bank of America: при таком темпе Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle к концу 2027 года будут составлять 6,3% всего рынка облигаций инвестиционного уровня в США. На конец 2025 года их доля была 3%.
Удвоение за два года.
То есть инвестор, который держит акции технологических компаний и облигации для безопасности, теперь держит технологии по обе стороны.
Важно точно понимать, что это означает, а что нет. Речь идёт о бумагах с рейтингами AA и A. Качество кредитов — одно из лучших в индексе, а совпадение эмитентов — это не то же самое, что совпадение рисков.
Но в одном конкретном сценарии это важно: если стресс связан именно с циклом капзатрат на ИИ, оба портфеля переоцениваются на одной и той же новости. Это совсем другой механизм сбоя, чем в 2022 году, когда шок ставок одновременно ударил по всему через ставку дисконтирования.
Тем временем корреляция акций и облигаций стала положительной в марте и в июне достигла максимума за несколько десятилетий, так что оба сегмента уже двигаются вместе по разным причинам.
Ничто из этого не делает облигации непригодными для инвестиций. Доходность 10-летних бумаг на уровне 4,8% и 30-летних на уровне 5,27% — это нормально по историческим меркам, и впервые за несколько лет здесь есть реальный доход.
Слабее другое: предположение, лежащее в основе стратегии 60/40, что эти два сегмента независимы. Они менее независимы, чем были десятилетиями, и всё больше состоят из одних и тех же компаний.
$NVDA $GOOGL $SPY
Пять гипермасштабируемых компаний в сфере ИИ выпустили в этом году долговых бумаг инвестиционного уровня на 219 миллиардов долларов, чтобы финансировать дата-центры. Объём корпоративных размещений в США к августу достиг 1,68 триллиона долларов, увеличившись на 27%.
Расчёт Bank of America: при таком темпе Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft и Oracle к концу 2027 года будут составлять 6,3% всего рынка облигаций инвестиционного уровня в США. На конец 2025 года их доля была 3%.
Удвоение за два года.
То есть инвестор, который держит акции технологических компаний и облигации для безопасности, теперь держит технологии по обе стороны.
Важно точно понимать, что это означает, а что нет. Речь идёт о бумагах с рейтингами AA и A. Качество кредитов — одно из лучших в индексе, а совпадение эмитентов — это не то же самое, что совпадение рисков.
Но в одном конкретном сценарии это важно: если стресс связан именно с циклом капзатрат на ИИ, оба портфеля переоцениваются на одной и той же новости. Это совсем другой механизм сбоя, чем в 2022 году, когда шок ставок одновременно ударил по всему через ставку дисконтирования.
Тем временем корреляция акций и облигаций стала положительной в марте и в июне достигла максимума за несколько десятилетий, так что оба сегмента уже двигаются вместе по разным причинам.
Ничто из этого не делает облигации непригодными для инвестиций. Доходность 10-летних бумаг на уровне 4,8% и 30-летних на уровне 5,27% — это нормально по историческим меркам, и впервые за несколько лет здесь есть реальный доход.
Слабее другое: предположение, лежащее в основе стратегии 60/40, что эти два сегмента независимы. Они менее независимы, чем были десятилетиями, и всё больше состоят из одних и тех же компаний.
$NVDA $GOOGL $SPY
