Криптопроекты потратили около $640 миллионов на выкуп собственных токенов в 2026 году — но выкупы не гарантируют долгосрочную ценность
Выкуп токенов стал одним из крупнейших трендов токеномики в криптоиндустрии: на данный момент в 2026 году проекты потратили примерно $640 миллионов, что примерно на 17% больше, чем за тот же период прошлого года. На Hyperliquid и Pump.fun приходится почти 90% этих расходов.
Логика проста: протоколы используют выручку для покупки токенов на открытом рынке, создавая спрос и, когда эти токены сжигаются, сокращая предложение. Это может сильнее увязать стоимость токена с выручкой и уровнем принятия протокола.
По сообщениям, Hyperliquid направляет 99% своей выручки на выкуп и сжигание $HYPE
, тогда как Pump.fun выделяет 50% выручки на выкуп и сжигание PUMP. Уже более чем на $446 миллионов PUMP было выведено из обращения.
Однако у выкупов есть альтернативные издержки. Капитал, используемый для поддержки цены токена, нельзя одновременно потратить на разработчиков, расширение продукта, поглощения или укрепление баланса протокола.
И выкупы не обязательно означают рост цен. $PUMP
по-прежнему торгуется примерно на 50% ниже своего исторического максимума сентября 2025 года, несмотря на агрессивные выкупы, тогда как $UNI
I отыграл примерно половину роста после предложения Uniswap под названием UNIfication.
Ключевое различие для инвесторов состоит в том, финансируются ли выкупы за счет реальной, устойчивой прибыли протокола или же их просто используют для создания спроса.
Выкуп может укрепить экономику здорового протокола, но он не способен исправить неустойчивую бизнес-модель.
Возможно, самый важный вопрос таков: если выкупы прекратятся завтра, останется ли веская причина держать этот токен?
Выкуп токенов стал одним из крупнейших трендов токеномики в криптоиндустрии: на данный момент в 2026 году проекты потратили примерно $640 миллионов, что примерно на 17% больше, чем за тот же период прошлого года. На Hyperliquid и Pump.fun приходится почти 90% этих расходов.
Логика проста: протоколы используют выручку для покупки токенов на открытом рынке, создавая спрос и, когда эти токены сжигаются, сокращая предложение. Это может сильнее увязать стоимость токена с выручкой и уровнем принятия протокола.
По сообщениям, Hyperliquid направляет 99% своей выручки на выкуп и сжигание $HYPE
, тогда как Pump.fun выделяет 50% выручки на выкуп и сжигание PUMP. Уже более чем на $446 миллионов PUMP было выведено из обращения.
Однако у выкупов есть альтернативные издержки. Капитал, используемый для поддержки цены токена, нельзя одновременно потратить на разработчиков, расширение продукта, поглощения или укрепление баланса протокола.
И выкупы не обязательно означают рост цен. $PUMP
по-прежнему торгуется примерно на 50% ниже своего исторического максимума сентября 2025 года, несмотря на агрессивные выкупы, тогда как $UNI
I отыграл примерно половину роста после предложения Uniswap под названием UNIfication.
Ключевое различие для инвесторов состоит в том, финансируются ли выкупы за счет реальной, устойчивой прибыли протокола или же их просто используют для создания спроса.
Выкуп может укрепить экономику здорового протокола, но он не способен исправить неустойчивую бизнес-модель.
Возможно, самый важный вопрос таков: если выкупы прекратятся завтра, останется ли веская причина держать этот токен?