У доллара нет реального преемника — и в этом суть.

Европа? В политическом и экономическом плане ситуация хуже. Китай? Не демократия, валютный контроль, ловушка для тараканов: войти можно, выйти нельзя. Экономика — чёрный ящик со своими проблемами. Швейцария? Слишком мала.

Когда капитал хочет уйти из доллара, ему больше некуда припарковаться. Поэтому он перетекает в единственный резервный актив, который не печатает ни одно правительство: золото.

Эта структурная реальность лежит в основе и силы доллара, и роли золота как окончательного хеджа. Не бычий и не медвежий взгляд — просто так работает система.