Что произошло
Последний всплеск интереса к Robinhood — это не просто очередная обычная Meme-истерия на рынке, а сигнал: ведущий традиционный брокер одновременно делает две вещи — «биржу» и «публичную сеть». Для криптоиндустрии действительно важно не то, насколько выросла котировка HOOD, а то, что она подтверждает один сценарий: гигант трафика может сам запустить свою сеть, сам собирать комиссии и сам выстроить замкнутый цикл.
1. По данным ончейн-платформы Messari: 1 сентября Robinhood Chain принесла около 3,8 млн долларов сетевого дохода и заняла первое место среди всех блокчейн-сетей, обеспечив примерно 38% доходов всей сети за день (Gelonghui); ее DEX по дневному объему торгов в тот же день установила рекорд с момента запуска, в отдельные моменты превышая 1,5 млрд долларов.
2. Уолл-стрит без перерыва повышает прогнозы: Morgan Stanley повысил рейтинг HOOD до «покупать/апгрейд: buy» (增持), целевая цена — 150 долларов; Piper Sandler 3 сентября поднял целевую цену до 145 долларов; Scotiabank впервые начал покрытие и сразу дал оценку «обогнать рынок» (跑赢大盘). Текущая цена HOOD — примерно 107–110 долларов, а в премаркете ранее подскакивала более чем на 3% (Yahoo Finance/格隆汇).
2. Фон: Robinhood Chain — совместимый с Ethereum L2-решение, запущенное Robinhood в июле этого года; оно располагает огромным входящим трафиком для розничных пользователей. Мем-трейдинг в этой сети за последние почти 24 часа в топ-10 по объему сделок составил около 280 млн долларов, что является самым высоким показателем среди всех сетей (PANews).
Почему именно Robinhood?
1. Он превратил «брокерский трафик» напрямую в «доходы в сети»: пользователям не нужно покидать приложение, чтобы торговать ончейн-активами; Robinhood не придется, как новым блокчейнам, мучительно делать холодный старт — трафик изначально был в их руках.
2. Структура доходов уже тихо изменилась: прогноз по доходам предсказательных рынков во 2 квартале — 156 млн долларов, и он обогнал доходы от криптовалютного трейдинга; доходы, связанные с криптотрейдингом, в годовом исчислении снизились, но общий доход от торговых направлений вырос на 44%. На Уолл-стрит смотрят не на «пузырь мемов», а на «то, что розничные пользователи готовы платить за новые форматы».
3. Окно субсидий — крупнейшая переменная: Robinhood предоставляет газовые субсидии для ранней ончейн-торговли, и ожидается, что это окно закончится примерно к концу сентября. Тогда и проявится реальное удержание.
Не забывайте, что ажиотаж вокруг ончейн-мемов и институциональные ETF — это две разные линии: ETH spot ETF в среду перешел к чистому оттоку примерно на 48 млн долларов, тем самым прекратив серию 12-дневных чистых притоков. Дальше ключевое, за чем стоит следить: ① сможет ли объем DEX-торгов и доходы в сети удержаться после окончания gas-субсидий; ② регуляторное отношение к предсказательным рынкам (событийным контрактам); ③ влияние пятничных данных по занятости вне сельского хозяйства США на рискованные активы — сейчас BTC держится в диапазоне 77–78 тыс. долларов, а ETH около 2400 долларов.
Как вы думаете, сколько пользователей Robinhood Chain сможет удержать после окончания газовых субсидий? Эта волна ажиотажа — лишь краткосрочная спекуляция на мемах, или традиционный брокер действительно привел новых пользователей в ончейн?