Когда биткоин резко взлетел, Ethereum при этом не достался даже «соус»
Самый тревожный сигнал в этой волне BTC — не в том, насколько выросла цена, а куда ушли «лишние» деньги: ответ — никуда.
С середины августа по 1 сентября капитализация BTC выросла примерно с 1,3 трлн до 1,56 трлн. Если считать по 79 120 долларов, за две недели как будто «из воздуха» добавилось 260 млрд долларов — это сопоставимо с созданием двух Alibaba. В прошлом подобные масштабы резкого роста чаще всего были бы просто стартовым выстрелом для ротации: ранние деньги фиксируют прибыль, горячий капитал переливается в ETH и альткоины, и тем самым разгоняется цикл «вторых номеров». Но на этот раз <$ETH > капитализация только поднялась с 226 млрд до 256 млрд: прирост — 30 млрд, даже не дотягивает до «хвоста» от доли BTC. Эффект «перетекания» едва набирает около десяти процентов. Позиция капитала предельно ясна: лучше держать средства в BTC и не двигать их, чем сделать шаг за пределы кривой риска.
Логика в том, что изменилась структура рынка. Главной движущей силой покупок на этой волне стали ETF и институциональные «配置»-потоки. Они покупают BTC как конечную точку, а не как транзит: зайдя, становятся якорем, без обязательств по ротации. У ETH нет нарратива-«якоря» уровня, сопоставимого с BTC — остается только пассивно ждать крошек, которые упадут со стола.
За две недели роли двух активов были переписаны до основания: <$BTC > превратился в машину по высасыванию ликвидности, а ETH из крупнейшего бенефициара стал сторонним наблюдателем. Возможно, именно отказ эффекта перетекания и есть истинный водораздел этого цикла.
<>
<>
Самый тревожный сигнал в этой волне BTC — не в том, насколько выросла цена, а куда ушли «лишние» деньги: ответ — никуда.
С середины августа по 1 сентября капитализация BTC выросла примерно с 1,3 трлн до 1,56 трлн. Если считать по 79 120 долларов, за две недели как будто «из воздуха» добавилось 260 млрд долларов — это сопоставимо с созданием двух Alibaba. В прошлом подобные масштабы резкого роста чаще всего были бы просто стартовым выстрелом для ротации: ранние деньги фиксируют прибыль, горячий капитал переливается в ETH и альткоины, и тем самым разгоняется цикл «вторых номеров». Но на этот раз <$ETH > капитализация только поднялась с 226 млрд до 256 млрд: прирост — 30 млрд, даже не дотягивает до «хвоста» от доли BTC. Эффект «перетекания» едва набирает около десяти процентов. Позиция капитала предельно ясна: лучше держать средства в BTC и не двигать их, чем сделать шаг за пределы кривой риска.
Логика в том, что изменилась структура рынка. Главной движущей силой покупок на этой волне стали ETF и институциональные «配置»-потоки. Они покупают BTC как конечную точку, а не как транзит: зайдя, становятся якорем, без обязательств по ротации. У ETH нет нарратива-«якоря» уровня, сопоставимого с BTC — остается только пассивно ждать крошек, которые упадут со стола.
За две недели роли двух активов были переписаны до основания: <$BTC > превратился в машину по высасыванию ликвидности, а ETH из крупнейшего бенефициара стал сторонним наблюдателем. Возможно, именно отказ эффекта перетекания и есть истинный водораздел этого цикла.
<>
<>