Честно говоря, реальная ставка должна была бы обрушить золото и биткоин. 🤷♂️
С 2022 года оба растут ровно так же, как растёт реальная ставка. Многие оказались вне этого ралли, потому что не поняли этот разрыв.
В старом руководстве говорилось, что высокая реальная ставка делает актив без доходности слишком дорогим для удержания.
Так было с 2000 по 2022 год: была чёткая обратная корреляция между реальной доходностью 10-летних бумаг и ценой золота.
Эта связь сломалась в марте 2022 года и больше не возвращалась. Сегодня реальная ставка растёт — и золото растёт вместе с ней. А начиная с этого года биткоин стал двигаться «впритык» к золоту, при максимальной корреляции между ними, когда-либо наблюдавшейся.
Объяснение в том, что высокая реальная ставка перестала означать привлекательную ставку.
Она стала сигнализировать о фискальном риске, стоимости обслуживания долга и более высокой вероятности вмешательства Казначейства, чтобы удержать кривую.
Каждый рост доходности теперь увеличивает вероятность нового вмешательства, и именно это выталкивает капитал в дефицитный актив.
Многие инвесторы всё ещё не поняли этого.
В этом и живёт информационный разрыв и преимущество.
С 2022 года оба растут ровно так же, как растёт реальная ставка. Многие оказались вне этого ралли, потому что не поняли этот разрыв.
В старом руководстве говорилось, что высокая реальная ставка делает актив без доходности слишком дорогим для удержания.
Так было с 2000 по 2022 год: была чёткая обратная корреляция между реальной доходностью 10-летних бумаг и ценой золота.
Эта связь сломалась в марте 2022 года и больше не возвращалась. Сегодня реальная ставка растёт — и золото растёт вместе с ней. А начиная с этого года биткоин стал двигаться «впритык» к золоту, при максимальной корреляции между ними, когда-либо наблюдавшейся.
Объяснение в том, что высокая реальная ставка перестала означать привлекательную ставку.
Она стала сигнализировать о фискальном риске, стоимости обслуживания долга и более высокой вероятности вмешательства Казначейства, чтобы удержать кривую.
Каждый рост доходности теперь увеличивает вероятность нового вмешательства, и именно это выталкивает капитал в дефицитный актив.
Многие инвесторы всё ещё не поняли этого.
В этом и живёт информационный разрыв и преимущество.
