#lseg
LSEG уже несколько лет больше озабочена получением выручки от продажи продуктов с данными, чем инвестированием в функционирующий рынок, — сказал он. Недавнее снижение стоимости розничного распределения цен помогает, добавил он, но почти не способствует участию.
Относительно предложений о продлении торговых часов в Великобритании Сондерс утверждал, что эффект будет заключаться в растягивании уже имеющейся ликвидности, а не в создании новой.
Он описал механизм как снижение плотности ликвидности: при сохранении того же числа обращающихся акций приказы распределяются по более длительному периоду, из-за чего книга заявок оказывается более «плоской» в любой данный момент.
«Маркет-мейкеры и институциональные трейдеры не удваивают свой рисковый капитал только потому, что часы показывают, что должны», — сказал он. «Они распределяют тот же бюджет риска на более длинный день».
По его мнению, последствие таково: маркет-мейкер, исполняющий ордер, дольше держит запасы, прежде чем найдет контрагента, увеличивая риск того, что цены пойдут против позиции. Маркет-мейкеры компенсируют это, расширяя спреды, повышая среднюю эффективную стоимость торговли.
Кроме того, он считает, что качество исполнения будет различаться в зависимости от типа ордера. Рыночные ордера ухудшатся: они будут проходить через больше ценовых уровней для исполнения и давать цены исполнения существенно хуже, чем «касательная» цена.
Лимитные ордера улучшатся лишь незначительно: они будут конкурировать с меньшим числом размещенных ордеров на более широком спреде, но с более низкой вероятностью исполнения, а также потенциально могут оставаться неисполненными в течение часов или истечь к закрытию.
Сондерс отметил, что спрос на более длительный доступ к акциям Великобритании существует, но он обусловлен наличием достаточной ликвидности. Рост затрат на торговлю в неликвидные часы в конечном итоге подавит этот спрос.
По его словам, концентрация ликвидности в аукционах могла бы компенсировать этот эффект, тогда как непрерывная книга ордеров в расширенные часы представляет угрозу для ликвидности, а значит — и для жизнеспособности биржи.
LSEG уже несколько лет больше озабочена получением выручки от продажи продуктов с данными, чем инвестированием в функционирующий рынок, — сказал он. Недавнее снижение стоимости розничного распределения цен помогает, добавил он, но почти не способствует участию.
Относительно предложений о продлении торговых часов в Великобритании Сондерс утверждал, что эффект будет заключаться в растягивании уже имеющейся ликвидности, а не в создании новой.
Он описал механизм как снижение плотности ликвидности: при сохранении того же числа обращающихся акций приказы распределяются по более длительному периоду, из-за чего книга заявок оказывается более «плоской» в любой данный момент.
«Маркет-мейкеры и институциональные трейдеры не удваивают свой рисковый капитал только потому, что часы показывают, что должны», — сказал он. «Они распределяют тот же бюджет риска на более длинный день».
По его мнению, последствие таково: маркет-мейкер, исполняющий ордер, дольше держит запасы, прежде чем найдет контрагента, увеличивая риск того, что цены пойдут против позиции. Маркет-мейкеры компенсируют это, расширяя спреды, повышая среднюю эффективную стоимость торговли.
Кроме того, он считает, что качество исполнения будет различаться в зависимости от типа ордера. Рыночные ордера ухудшатся: они будут проходить через больше ценовых уровней для исполнения и давать цены исполнения существенно хуже, чем «касательная» цена.
Лимитные ордера улучшатся лишь незначительно: они будут конкурировать с меньшим числом размещенных ордеров на более широком спреде, но с более низкой вероятностью исполнения, а также потенциально могут оставаться неисполненными в течение часов или истечь к закрытию.
Сондерс отметил, что спрос на более длительный доступ к акциям Великобритании существует, но он обусловлен наличием достаточной ликвидности. Рост затрат на торговлю в неликвидные часы в конечном итоге подавит этот спрос.
По его словам, концентрация ликвидности в аукционах могла бы компенсировать этот эффект, тогда как непрерывная книга ордеров в расширенные часы представляет угрозу для ликвидности, а значит — и для жизнеспособности биржи.