В последнее время Ethereum восстановил уровень $2,400 после долгого периода без существенного роста, однако почти сразу откатился назад. Многие трейдеры теперь задаются вопросом, означает ли это возвращение к нисходящему тренду. Судя по данным о финансировании, ответ, по всей видимости, нет — по крайней мере, пока.

Начните с исторического паттерна. Если посмотреть на ставки финансирования по Ethereum на всех биржах с 2020 года, каждое крупное падение сопровождалось общим предвестником: экстремальными всплесками ставок финансирования. В начале—середине 2021 года показатели взлетали выше 0.2, поскольку длинные позиции оказывались чрезмерно переполненными. В 2022 и 2023 годах проявлялась противоположная крайность — резкие провалы до -0.05 и даже -0.1, отражающие жесткие каскады ликвидаций. Оба сценария отмечали периоды, когда рынок становился структурно несбалансированным, и оба затем приводили к заметным коррекциям.

Текущий график рассказывает другую историю. Funding rates остаются в стабильном, умеренном зеленом диапазоне без экстремальных всплесков в любую сторону. Это говорит о том, что рынок не накопил тот уровень маржинального лонг-экспонирования, который исторически предшествовал резким распродажам, вызванным ликвидациями. Скорее это похоже не на структурный сигнал тревоги, а на естественную паузу после ралли цены.

Справедливости ради, это чтение не лишено рисков. Показатель funding rate является запаздывающим, и он может быстро измениться, если позиционирование меняется стремительно. Если в ближайшие дни funding rate резко пойдет вверх, изменится и оценка рисков. Также стоит перепроверить расхождение funding на уровне бирж и соотношение объема деривативов к спотовому объему, прежде чем делать твердые выводы.

В совокупности текущая коррекция по Ethereum не демонстрирует паттерн перегрева funding rate, который наблюдался перед прошлыми крупными обвалами, поэтому это больше похоже на краткосрочную консолидацию, а не на начало более глубокого падения.

Это отражает мое собственное мнение. Не является финансовым советом.

Автор: Rich_dady