Минфин Японии опубликовал официальные данные об интервенциях на валютном рынке. Результат неутешительный: несмотря на задействование рекордного капитала (и даже привлечение поддержки Минфина США), курс USD/JPY снова вернулся к уровню 160.
Ключевые факторы капитуляции интервенций:
• Масштаб спаленого кешу: За один місяць регулятор витратив 15.4 трильона єн ($96.6 млрд), а загальні витрати Токіо на захист національної валюти з початку року сягнули астрономічних 27 трильйонів єн.
• Неспособность противостоять дифференциалу ставок: Интервенции убирают спекулятивное давление, но не могут преодолеть фундаментальное различие в процентах между ФРС США и Банком Японии. Капитал продолжает утекать в более доходные долларовые активы.
• Давление со стороны реального импорта: Рост цен на энергоносители и рекордный импорт заставляют японские корпорации массово менять иену на доллар для расчетов, покупая доллары независимо от уровня курса.
Вливания десятков миллиардов долларов дают лишь кратковременный отскок. Единственным настоящим инструментом для спасения иены остается агрессивное повышение ставки Банком Японии (которого уже ждут в сентябре), но это грозит новым витком волатильности и раскручиванием Carry Trade для глобальных рисковых активов.
#TrumpSaysUSReachedVenezuelaOilDeal
