Гамма снова стала отрицательной на $SPY — во второй раз за девятнадцать недель. В прошлый раз (24 июля) дельта тоже ушла в минус, и это было жестко. На этот раз дельта всё ещё положительная (+27,10 млн), и это меняет всю картину.
Отрицательная гамма усиливает движения в обе стороны — провалы продают агрессивнее, а отскоки догоняют быстрее. Но положительная дельта означает, что механический поток, стоящий за этим усилением, всё равно направлен вверх. Дилеры покупают провалы, просто с меньшим подавлением и большим импульсом.
В июле усиление и продажи шли в одном направлении. Сейчас — нет.
Переключение было механическим. Сегодня истекло всего 305,8K положительной гаммы, но чистая гамма уже находилась на уровне -290K, прямо на нулевой линии. Небольшой спад режима сдвинулся, потому что его ничто не удерживало.
За чем нужно следить — за дельтой. Три недели: +103 млн, +89 млн, +27 млн. Заявка сжимается, а не разворачивается. Если она пересечёт ноль, это станет режимом, как в июле.
И у усиления есть график. 4 сентября убирается 47% отрицательной гаммы. 11 сентября — ещё 19%. К 18 сентября на месячном горизонте 88% уже исчезнет.
18 сентября приходится 4,31 млн открытого интереса при коэффициенте put-to-call 3,70x — самая высокая концентрация путов на форвардной доске.
Гамма говорит, насколько далеко. Дельта — в какую сторону.
Отрицательная гамма усиливает движения в обе стороны — провалы продают агрессивнее, а отскоки догоняют быстрее. Но положительная дельта означает, что механический поток, стоящий за этим усилением, всё равно направлен вверх. Дилеры покупают провалы, просто с меньшим подавлением и большим импульсом.
В июле усиление и продажи шли в одном направлении. Сейчас — нет.
Переключение было механическим. Сегодня истекло всего 305,8K положительной гаммы, но чистая гамма уже находилась на уровне -290K, прямо на нулевой линии. Небольшой спад режима сдвинулся, потому что его ничто не удерживало.
За чем нужно следить — за дельтой. Три недели: +103 млн, +89 млн, +27 млн. Заявка сжимается, а не разворачивается. Если она пересечёт ноль, это станет режимом, как в июле.
И у усиления есть график. 4 сентября убирается 47% отрицательной гаммы. 11 сентября — ещё 19%. К 18 сентября на месячном горизонте 88% уже исчезнет.
18 сентября приходится 4,31 млн открытого интереса при коэффициенте put-to-call 3,70x — самая высокая концентрация путов на форвардной доске.
Гамма говорит, насколько далеко. Дельта — в какую сторону.
