Рост Биткоина поднимает другой вопрос: кто на самом деле покупает?
Одно обстоятельство привлекло мое внимание в недавнем движении Биткоина: ралли не укладывается в привычную историю «один крупный покупатель поглощает предложение».
Материал, на который я смотрю, указывает на несколько отдельных событий. Общий счет Казначейства (Treasury General Account) находился примерно на уровне $935 млрд по состоянию на 20 августа;, как сообщается, представители Казначейства обсуждали возможность использования денежных остатков для поддержки выкупов Казначейства (Treasury buybacks), а притоки в спотовые Bitcoin ETF недавно усилились.
При этом, как сообщается, Strategy не покупала Биткоин в течение упомянутой недели, даже несмотря на то, что Биткоин рос.
Это не доказывает, что ралли устойчиво. Но, на мой взгляд, это ставит более правильный вопрос:
Вопрос, который меня интересует больше всего, — происходит ли расширение спроса за пределы привычных покупателей, которые попадают в заголовки.
Если Биткоин может расти, пока заметный корпоративный покупатель бездействует, то рынок, возможно, опирается на более широкую комбинацию участников и условий ликвидности, чем предполагают заголовки.
Более широкая рамка, за которой я слежу, выглядит так:
ликвидность Казначейства → состояние рынка облигаций → склонность к риску → потоки в ETF → Биткоин
Я бы не делал прыжок от этой цепочки к выводу «политика Казначейства означает, что Биткоин пойдет вверх». Слишком много шагов, и на каждом есть своя неопределенность.
Для меня более полезный сигнал — продолжается ли расширение спроса.
Это куда более интересный вопрос, чем просто выяснять, кто купил Биткоин на этой неделе.
#BTC $BTC
Одно обстоятельство привлекло мое внимание в недавнем движении Биткоина: ралли не укладывается в привычную историю «один крупный покупатель поглощает предложение».
Материал, на который я смотрю, указывает на несколько отдельных событий. Общий счет Казначейства (Treasury General Account) находился примерно на уровне $935 млрд по состоянию на 20 августа;, как сообщается, представители Казначейства обсуждали возможность использования денежных остатков для поддержки выкупов Казначейства (Treasury buybacks), а притоки в спотовые Bitcoin ETF недавно усилились.
При этом, как сообщается, Strategy не покупала Биткоин в течение упомянутой недели, даже несмотря на то, что Биткоин рос.
Это не доказывает, что ралли устойчиво. Но, на мой взгляд, это ставит более правильный вопрос:
Вопрос, который меня интересует больше всего, — происходит ли расширение спроса за пределы привычных покупателей, которые попадают в заголовки.
Если Биткоин может расти, пока заметный корпоративный покупатель бездействует, то рынок, возможно, опирается на более широкую комбинацию участников и условий ликвидности, чем предполагают заголовки.
Более широкая рамка, за которой я слежу, выглядит так:
ликвидность Казначейства → состояние рынка облигаций → склонность к риску → потоки в ETF → Биткоин
Я бы не делал прыжок от этой цепочки к выводу «политика Казначейства означает, что Биткоин пойдет вверх». Слишком много шагов, и на каждом есть своя неопределенность.
Для меня более полезный сигнал — продолжается ли расширение спроса.
Это куда более интересный вопрос, чем просто выяснять, кто купил Биткоин на этой неделе.
#BTC $BTC
