Резюме выступления Кевина Уоша вчера:
Вчерашняя позиция Кевина Уоша по сути вылила ведро холодной воды на быков в рыночном контуре.
Ключевая логика всего выступления предельно проста: инфляция всё ещё далеко от цели 2%, но данные по занятости и потреблению — неожиданно устойчивые.
Раз экономика реального сектора пока не показывает признаков срыва в штопор, у ФРС в руках по-прежнему абсолютный контроль — и не находится никакой реальной мотивации прямо сейчас резко развернуться и начать «заливать ликвидностью».
По-настоящему любопытна фраза: «Если инфляция не пойдёт явно и быстро вниз, у ФРС ещё есть работа».
Это типичный язык центрального банка: по сути, он возвращает на стол вариант продления цикла высоких ставок и даже не исключает ещё один шаг по повышению порога.
Он, конечно, не зафиксировал следующий шаг в виде повышения ставок однозначно, но такая формулировка с запасом — само по себе мощное управление ожиданиями и сдерживание.
Хотя он упомянул, что ИИ повышает долгосрочную производительность, и признал, что рынок труда и система кредитования всё ещё в целом устойчивы, — с точки зрения торговли ликвидностью — эта мысль «экономика не рухнула, занятость слишком хороша» становится главным грехом рискованных активов. Раз экономика реального сектора пока не показывает признаков срыва в штопор, у ФРС контроль сохраняется на удивление крепким — и не находится никакой реальной мотивации прямо сейчас развернуться и заливать ликвидностью.
Ночные сильные колебания на ончейн- и вторичном рынках, по сути, вполне логичны.
Криптоактивы по своей природе — чувствительный усилитель премии глобальной ликвидности.
Когда ожидания по стоимости капитала на макроуровне искусственно поднимают, то риск-аппетит для маржинального притока капитала мгновенно обнуляется, и с высокой кредитной «плечёвостью» в тумане ликвидности естественным образом остаётся только сначала распродать и снизить риск.
Макро ждёт снижения ставок, крипторынок ждёт «разблокировки» ликвидности, но нижняя граница ФРС — смотреть на данные. Пока данные не рухнули, любая ценовая логика, основанная на фантазиях, в итоге будет жёстко наказана реальными ставками.
Сейчас ситуация такова: как только данные по инфляции чуть дрогнут и покажут повторный всплеск, период болезненной коррекции на рынке ещё далёк от завершения. $BTC
#沃什称通胀是美联储首要关注
Вчерашняя позиция Кевина Уоша по сути вылила ведро холодной воды на быков в рыночном контуре.
Ключевая логика всего выступления предельно проста: инфляция всё ещё далеко от цели 2%, но данные по занятости и потреблению — неожиданно устойчивые.
Раз экономика реального сектора пока не показывает признаков срыва в штопор, у ФРС в руках по-прежнему абсолютный контроль — и не находится никакой реальной мотивации прямо сейчас резко развернуться и начать «заливать ликвидностью».
По-настоящему любопытна фраза: «Если инфляция не пойдёт явно и быстро вниз, у ФРС ещё есть работа».
Это типичный язык центрального банка: по сути, он возвращает на стол вариант продления цикла высоких ставок и даже не исключает ещё один шаг по повышению порога.
Он, конечно, не зафиксировал следующий шаг в виде повышения ставок однозначно, но такая формулировка с запасом — само по себе мощное управление ожиданиями и сдерживание.
Хотя он упомянул, что ИИ повышает долгосрочную производительность, и признал, что рынок труда и система кредитования всё ещё в целом устойчивы, — с точки зрения торговли ликвидностью — эта мысль «экономика не рухнула, занятость слишком хороша» становится главным грехом рискованных активов. Раз экономика реального сектора пока не показывает признаков срыва в штопор, у ФРС контроль сохраняется на удивление крепким — и не находится никакой реальной мотивации прямо сейчас развернуться и заливать ликвидностью.
Ночные сильные колебания на ончейн- и вторичном рынках, по сути, вполне логичны.
Криптоактивы по своей природе — чувствительный усилитель премии глобальной ликвидности.
Когда ожидания по стоимости капитала на макроуровне искусственно поднимают, то риск-аппетит для маржинального притока капитала мгновенно обнуляется, и с высокой кредитной «плечёвостью» в тумане ликвидности естественным образом остаётся только сначала распродать и снизить риск.
Макро ждёт снижения ставок, крипторынок ждёт «разблокировки» ликвидности, но нижняя граница ФРС — смотреть на данные. Пока данные не рухнули, любая ценовая логика, основанная на фантазиях, в итоге будет жёстко наказана реальными ставками.
Сейчас ситуация такова: как только данные по инфляции чуть дрогнут и покажут повторный всплеск, период болезненной коррекции на рынке ещё далёк от завершения. $BTC
#沃什称通胀是美联储首要关注
