Биткойн все чаще описывается как находящийся в медвежьем рынке, но этот цикл выглядит совершенно иначе, чем жестокие падения в прошлом.

Аналитики из CryptoQuant, Coinbase, Glassnode и CoinShares утверждают, что Биткойн вошел в медвежий режим после падения более чем на 40% от своего пика в 2025 году и торговли ниже ключевых долгосрочных скользящих средних. Рынки деривативов показывают защитное позиционирование, спрос ослаб, а ликвидность — особенно со стороны стейблкоинов и инвестиционных продуктов — сократилась. По традиционным и структурным показателям рынок соответствует определению медвежьей фазы.

Однако это падение отмечено серьезным изменением поведения: учреждения не бегут. Опросы показывают резкий рост числа профессиональных инвесторов, называющих рынок "медвежьим", однако большинство сохраняет или даже увеличивает свою долю, при этом многие рассматривают Биткойн как недооцененный. Это предполагает, что термин "медвежий рынок" теперь отражает изменение рыночного режима, а не широкую капитуляцию.

Аналитики говорят, что конец медвежьего рынка, вероятно, будет сигнализироваться тремя событиями: восстановление Биткойна и удержание выше ключевых долгосрочных уровней тренда, устойчивые притоки и более сильный спрос, а также нормализация аппетита к риску на рынках деривативов. Один из этих сигналов, возможно, уже начинает улучшаться, но подтверждение все еще ограничено.

Смотря вперед, прогнозы различаются. Некоторые ожидают продолжительной криптовалютной зимы, продолжающейся до конца 2026 года с более глубокими ценовыми минимумами. Другие видят более короткий, колеблющийся период консолидации, за которым последует восстановление по мере ослабления давления на продажу. Третья точка зрения утверждает, что старый четырехлетний цикл халвинга разрушился и что ликвидность и потоки капитала — а не календарь — будут определять, когда закончится медвежья фаза.

В целом, этот медвежий рынок может длиться дольше по времени, но будет менее серьезным по процентным потерям, чем прошлые циклы, отражая более зрелую рыночную структуру, поддерживаемую продолжающимся участием институтов.