Один из самых сложных уроков инвестирования в акции: циклические компании торгуются «задом наперёд».
Когда циклическая акция выглядит крайне дешёвой по P/E — прибыль на пике, мультипликаторы сжаты — это обычно сигнал к продаже. Рынок уже закладывает спад.
Когда же она выглядит неестественно дорогой — прибыль в яме, P/E взлетел до небес — это часто сигнал к покупке. Вы переплачиваете за прибыль в период минимума, но цикл развернётся.
Вот почему я всегда нормализую прибыль за полный цикл перед тем, как сделать вывод. Однолетние мультипликаторы для циклических компаний — это ловушка. Нужно понимать, где вы находитесь в цикле, как выглядит нормализованная прибыльная способность и есть ли у менеджмента достаточно сильный баланс, чтобы пережить минимум.
Это кажется нелогичным, но именно так работают циклические компании. Игнорируйте это — и вы будете покупать максимум каждый раз.
Когда циклическая акция выглядит крайне дешёвой по P/E — прибыль на пике, мультипликаторы сжаты — это обычно сигнал к продаже. Рынок уже закладывает спад.
Когда же она выглядит неестественно дорогой — прибыль в яме, P/E взлетел до небес — это часто сигнал к покупке. Вы переплачиваете за прибыль в период минимума, но цикл развернётся.
Вот почему я всегда нормализую прибыль за полный цикл перед тем, как сделать вывод. Однолетние мультипликаторы для циклических компаний — это ловушка. Нужно понимать, где вы находитесь в цикле, как выглядит нормализованная прибыльная способность и есть ли у менеджмента достаточно сильный баланс, чтобы пережить минимум.
Это кажется нелогичным, но именно так работают циклические компании. Игнорируйте это — и вы будете покупать максимум каждый раз.