Только что провел разговор с президентом ФРС Канзас-Сити Джеффом Шмидом о первом Джексон-Хоуле под руководством Варша.

Мы обсудили тему конференции, куда, по всей видимости, движутся доходности по облигациям, и кое-что, чему уделяют недостаточно внимания: реальная цена того, что инфляцию недостаточно жестко не удается вовремя обуздать, когда такая возможность есть.

Сообщения ФРС имеют значение, но важно также понимать, о чем они на самом деле беспокоятся за кулисами. Стоит послушать, если вы пытаетесь читать «чайные листья» относительно ставок и дальнейшего направления политики.

Рынки закладывают в цену то, чего, по их ожиданиям, они должны ждать. Центральные банкиры же беспокоятся о том, что рынки пока еще не учитывают.