Федовский Гулсби отмечает, что тарифы и инфляция, подогреваемая войной, становятся реальной головной болью для денежно-кредитной политики.

ФРС уже балансирует на канате между ростом и инфляцией. Теперь добавьте в уравнение геополитический хаос и протекционистские торговые шаги. Снижения ставок становится труднее обосновать, когда рост цен происходит из‑за шоков предложения, а не спроса.

Это важно для $SPY, потому что означает: ставки могут оставаться выше дольше, даже если рост замедлится. «Лёгкая» стагфляция пока не заложена в ожидания.