$TRX $NVDAB $MU
Собирать память или золотые слитки? Данные: 1 кг DRAM стоит 620 г золота; за три года выросло в 12 раз
Спрос на ИИ приводит к тому, что мощности HBM вытесняют выпуск остальных типов DRAM: средняя экспортная цена южнокорейской DRAM выросла год к году более чем в 4 раза и по сравнению с минимумом 2023 года взлетела в 12,5 раза. Крупные глобальные инвестбанки и производители памяти отмечают: «Дороговизна не только не помогает снять дефицит, но и в следующем году разрыв по поставкам может оказаться ещё более острым». («Деньги тратят на память? Аналитический отчет: в 2027 году память займёт почти 70% капвложений облачных гигантов».) Сколько золота стоит 1 килограмм DRAM? Сейчас это 620 граммов
Золото традиционно является одним из стандартов измерения богатства. По данным Korea Trade Statistics Promotion Institute (Корея), с 1 по 20 августа этого года средняя цена экспорта южнокорейской DRAM (без модулей) достигла 127,4 млн вон за килограмм (примерно 92 183 доллара США). В тот же период экспортный оборот вырос на 504,8% в годовом выражении и составил 13,56 трлн вон (примерно 9,807 млрд долларов США).
Если пересчитать, стоимость 1 кг южнокорейской DRAM равна примерно 620 г золота, что соответствует 1,53 раза цене платины того же веса и 41,7 раза цене серебра.
Аналитическая компания Sitri Research, проанализировав экспортные данные по корейской DRAM, отмечает: текущая средняя экспортная цена примерно в 12,5 раз выше исторического минимума января 2023 года. В то же время рост золота составил 2,4 раза, но по сравнению с этим он всё равно значительно отстаёт.
Однако DRAM и золото — разные вещи: нельзя просто оценивать по весу, потому что у разных поколений продуктов различаются характеристики и производительность. В начале 2023 года основным отслеживаемым «спотовым» продуктом был DDR4 8Gb, а TrendForce в качестве актуального ориентира сейчас использует DDR5 16Gb. Уменьшение топологического размера (микроусадка техпроцесса) позволяет упаковывать в кристаллы той же площади больше данных — а значит, это естественным образом поднимает пересчитанную цену за килограмм и не связано напрямую с рыночным балансом спроса и предложения.
Представители полупроводниковой отрасли прямо признают: «Даже с учётом перехода на новые поколения продуктов, темпы роста цен на память в последнее время остаются слишком крутыми». Данные банков Кореи также показывают: в июле экспортная цена DRAM выросла на 270,3% в годовом выражении. В отчёте Micron (Микрон) также раскрыто: средняя цена продажи DRAM (ASP) в третьем квартале фискального 2026 года увеличилась примерно на 60% по сравнению с предыдущим кварталом.
Почему высокая цена не может восстановить предложение?
HBM «съедает» мощности
Последний прогноз Goldman Sachs показывает: дефицит поставок DRAM вырастет с 5,0% в этом году до 5,9% в следующем, а прогноз на 2027 год по сравнению с предыдущей оценкой подняли сразу на 3,4 процентных пункта. При этом ожидается, что дефицит DRAM сохранится до 2028 года.
Почему, несмотря на то что цены на рынке памяти неоднократно обновляют рекорды, дефицит становится ещё более тяжёлым? Причина — эффект вытеснения, который оказывает HBM в экосистеме DRAM. Производство HBM устроено так, что несколько DRAM-чипов укладывают вертикально друг на друга. По сравнению с выпуском такого же объёма «товарной» (обычной) DRAM, для производства HBM требуется намного больше входного сырья — количества вафель (wafer input).
По оценке TrendForce, к концу следующего года HBM займёт 30% загрузки DRAM-вафель Samsung, SK hynix и Micron, однако в пересчёте на объём поставок в битах это будет лишь 13%. Это означает: после массового притока мощностей в HBM остаётся относительно гораздо меньше производственных возможностей для DRAM, используемой в ПК, смартфонах и обычных серверах.
Goldman Sachs прогнозирует, что в следующем году мировой рынок HBM увеличится ещё на 108% по сравнению с текущим годом, и в краткосрочной перспективе этот тренд не ослабит ситуацию.
Три крупнейших производителя наращивают мощности, но не успевают за спросом: 2027 год может стать самым дефицитным за всю историю
Производители памяти всё же расширяют производство, но проблема в временном разрыве между запуском новых мощностей и началом реальных отгрузок. TrendForce указывает: учитывая время на разгон новых фабрик и стабилизацию техпроцесса, а также устойчивый рост спроса на HBM и серверную DRAM, в следующем году предложение с высокой вероятностью не поспеет за спросом.
Позиции крупнейших компаний в целом совпадают. Micron в июне этого года заявляла, что из‑за спроса, обусловленного ИИ, и структурных ограничений предложения напряжённость в балансе спроса и предложения DRAM и NAND Flash сохранится и после 2027 года. Глава SK hynix Квак Но-джон (Kwak Noh-jung) в прошлом месяце ещё жёстче отметил, что 2027 год, вероятно, станет годом самого тяжёлого дефицита за всю историю индустрии памяти.
Рынок уже начал готовиться к этому: часть Nvidia и провайдеров облачных услуг (CSPs) оценивают возможность скорректировать конфигурации HBM в AI‑ускорителях следующего поколения или изменить базовые установки (install base), чтобы снизить зависимость от ограниченных мощностей.
(«Nvidia планирует снизить спецификации Rubin Ultra HBM: массовое производство HBM4e пока не ясно; основной причиной стал дефицит DRAM».)
Когда дефицит будет снят? Три ключевых переменных определят траекторию
Как долго продлится эта волна дефицита памяти, в итоге будет зависеть от трёх ещё не определённых факторов:
— насколько и как долго эффект вытеснения от расширения мощностей HBM будет сжимать предложение других видов DRAM;
— в какие именно моменты запланированные новыми фабриками мощности реально конвертируются в отгрузки;
— сможет ли продолжающийся рост высоких цен на каком‑то пороге подавить конечный спрос и запустить самоисправление со стороны спроса.
Текущий рыночный консенсус склоняется к тому, что негативные эффекты первых двух переменных до 2027 года заметно не ослабнут. Третья переменная остаётся неопределённой: особенно сейчас, когда инвестиционный «жар» в базовую инфраструктуру ИИ всё ещё не остывает.
Эта статья «Собирать память или золотые слитки? Данные: 1 кг DRAM стоит 620 г золота; за три года выросло в 12 раз» впервые появилась на .
Собирать память или золотые слитки? Данные: 1 кг DRAM стоит 620 г золота; за три года выросло в 12 раз
Спрос на ИИ приводит к тому, что мощности HBM вытесняют выпуск остальных типов DRAM: средняя экспортная цена южнокорейской DRAM выросла год к году более чем в 4 раза и по сравнению с минимумом 2023 года взлетела в 12,5 раза. Крупные глобальные инвестбанки и производители памяти отмечают: «Дороговизна не только не помогает снять дефицит, но и в следующем году разрыв по поставкам может оказаться ещё более острым». («Деньги тратят на память? Аналитический отчет: в 2027 году память займёт почти 70% капвложений облачных гигантов».) Сколько золота стоит 1 килограмм DRAM? Сейчас это 620 граммов
Золото традиционно является одним из стандартов измерения богатства. По данным Korea Trade Statistics Promotion Institute (Корея), с 1 по 20 августа этого года средняя цена экспорта южнокорейской DRAM (без модулей) достигла 127,4 млн вон за килограмм (примерно 92 183 доллара США). В тот же период экспортный оборот вырос на 504,8% в годовом выражении и составил 13,56 трлн вон (примерно 9,807 млрд долларов США).
Если пересчитать, стоимость 1 кг южнокорейской DRAM равна примерно 620 г золота, что соответствует 1,53 раза цене платины того же веса и 41,7 раза цене серебра.
Аналитическая компания Sitri Research, проанализировав экспортные данные по корейской DRAM, отмечает: текущая средняя экспортная цена примерно в 12,5 раз выше исторического минимума января 2023 года. В то же время рост золота составил 2,4 раза, но по сравнению с этим он всё равно значительно отстаёт.
Однако DRAM и золото — разные вещи: нельзя просто оценивать по весу, потому что у разных поколений продуктов различаются характеристики и производительность. В начале 2023 года основным отслеживаемым «спотовым» продуктом был DDR4 8Gb, а TrendForce в качестве актуального ориентира сейчас использует DDR5 16Gb. Уменьшение топологического размера (микроусадка техпроцесса) позволяет упаковывать в кристаллы той же площади больше данных — а значит, это естественным образом поднимает пересчитанную цену за килограмм и не связано напрямую с рыночным балансом спроса и предложения.
Представители полупроводниковой отрасли прямо признают: «Даже с учётом перехода на новые поколения продуктов, темпы роста цен на память в последнее время остаются слишком крутыми». Данные банков Кореи также показывают: в июле экспортная цена DRAM выросла на 270,3% в годовом выражении. В отчёте Micron (Микрон) также раскрыто: средняя цена продажи DRAM (ASP) в третьем квартале фискального 2026 года увеличилась примерно на 60% по сравнению с предыдущим кварталом.
Почему высокая цена не может восстановить предложение?
HBM «съедает» мощности
Последний прогноз Goldman Sachs показывает: дефицит поставок DRAM вырастет с 5,0% в этом году до 5,9% в следующем, а прогноз на 2027 год по сравнению с предыдущей оценкой подняли сразу на 3,4 процентных пункта. При этом ожидается, что дефицит DRAM сохранится до 2028 года.
Почему, несмотря на то что цены на рынке памяти неоднократно обновляют рекорды, дефицит становится ещё более тяжёлым? Причина — эффект вытеснения, который оказывает HBM в экосистеме DRAM. Производство HBM устроено так, что несколько DRAM-чипов укладывают вертикально друг на друга. По сравнению с выпуском такого же объёма «товарной» (обычной) DRAM, для производства HBM требуется намного больше входного сырья — количества вафель (wafer input).
По оценке TrendForce, к концу следующего года HBM займёт 30% загрузки DRAM-вафель Samsung, SK hynix и Micron, однако в пересчёте на объём поставок в битах это будет лишь 13%. Это означает: после массового притока мощностей в HBM остаётся относительно гораздо меньше производственных возможностей для DRAM, используемой в ПК, смартфонах и обычных серверах.
Goldman Sachs прогнозирует, что в следующем году мировой рынок HBM увеличится ещё на 108% по сравнению с текущим годом, и в краткосрочной перспективе этот тренд не ослабит ситуацию.
Три крупнейших производителя наращивают мощности, но не успевают за спросом: 2027 год может стать самым дефицитным за всю историю
Производители памяти всё же расширяют производство, но проблема в временном разрыве между запуском новых мощностей и началом реальных отгрузок. TrendForce указывает: учитывая время на разгон новых фабрик и стабилизацию техпроцесса, а также устойчивый рост спроса на HBM и серверную DRAM, в следующем году предложение с высокой вероятностью не поспеет за спросом.
Позиции крупнейших компаний в целом совпадают. Micron в июне этого года заявляла, что из‑за спроса, обусловленного ИИ, и структурных ограничений предложения напряжённость в балансе спроса и предложения DRAM и NAND Flash сохранится и после 2027 года. Глава SK hynix Квак Но-джон (Kwak Noh-jung) в прошлом месяце ещё жёстче отметил, что 2027 год, вероятно, станет годом самого тяжёлого дефицита за всю историю индустрии памяти.
Рынок уже начал готовиться к этому: часть Nvidia и провайдеров облачных услуг (CSPs) оценивают возможность скорректировать конфигурации HBM в AI‑ускорителях следующего поколения или изменить базовые установки (install base), чтобы снизить зависимость от ограниченных мощностей.
(«Nvidia планирует снизить спецификации Rubin Ultra HBM: массовое производство HBM4e пока не ясно; основной причиной стал дефицит DRAM».)
Когда дефицит будет снят? Три ключевых переменных определят траекторию
Как долго продлится эта волна дефицита памяти, в итоге будет зависеть от трёх ещё не определённых факторов:
— насколько и как долго эффект вытеснения от расширения мощностей HBM будет сжимать предложение других видов DRAM;
— в какие именно моменты запланированные новыми фабриками мощности реально конвертируются в отгрузки;
— сможет ли продолжающийся рост высоких цен на каком‑то пороге подавить конечный спрос и запустить самоисправление со стороны спроса.
Текущий рыночный консенсус склоняется к тому, что негативные эффекты первых двух переменных до 2027 года заметно не ослабнут. Третья переменная остаётся неопределённой: особенно сейчас, когда инвестиционный «жар» в базовую инфраструктуру ИИ всё ещё не остывает.
Эта статья «Собирать память или золотые слитки? Данные: 1 кг DRAM стоит 620 г золота; за три года выросло в 12 раз» впервые появилась на .
