Ключевые положения

  • Когда биржи в США приближаются к режиму торгов 23×5, чтобы удовлетворить глобальный спрос, Binance предоставила пользователям круглосуточный доступ к продуктам традиционного рынка.

  • Объем торгов в конце недели каждого месяца по бессрочным контрактам, привязанным к традиционным рыночным активам на криптобиржах, вырос примерно с 4,5 млрд долларов до 28 млрд долларов к середине августа этого года; при этом Binance занимает почти половину.

  • Shunyet Jan, руководитель отдела Exchange & Trading в Binance, объясняет, почему простого продления торговых часов недостаточно, чтобы создать постоянно работающий рынок, и в чем Binance сохраняет преимущество 24/7.

Уолл-стрит расширяет рабочий день. Ожидается, что и Nasdaq, и NYSE перейдут на более длительные торговые часы в этом году, чтобы удовлетворить растущий глобальный спрос на доступ к рынку США за пределами нью-йоркского окна.

На Binance пользователи получили доступ 24/7 к продуктам традиционного рынка. Согласно Binance Research, более половины (62%) объемов bStocks приходится на время вне обычных торговых часов в США в июле. Для сравнения: хотя внеурочная торговля уже была доступна, в июле 89,2% объемов акций компаний с собственным капиталом США было сосредоточено в обычной сессии.

Мы обсудили с Shunyet Jan, руководителем Exchange & Trading в Binance, факторы, которые движут этим изменением, почему только доступ вне торговых часов не обязательно создает ликвидность и почему 23×5 пока не решает все вопросы.

Глобальный рынок в часовом поясе Нью-Йорка

Американские ценные бумаги торгуются в расширенные часы (extended-hours) уже много десятилетий. Однако большая часть ликвидности по-прежнему сосредоточена преимущественно в основной сессии: 80,7% времени в течение всей недели приходится на период вне стандартных торговых часов американского рынка, но в июле внеурочная торговля составляет лишь 10,8% от общего объема акций компаний с собственным капиталом. Активность ночью заметно ниже, а особенно — в выходные.

По словам Shunyet, часть причин кроется в «структурных» особенностях рынка. Американские ценные бумаги все еще в основном контролируются институциональными участниками, а крупные инвесторы обычно торгуют там, где сосредоточена ликвидность и где работают более сильные механизмы защиты рынка.

«Такой спрос существует уже очень давно», — сказал он. «Но чтобы крупные биржи адаптировались под этот спрос, им нужно изменить очень многое».

Это касается не только самих бирж, но и клиринговых компаний, банков, маркет-мейкеров и других компонентов традиционной финансовой системы.

Откуда берется спрос на ночную торговлю

Этот спрос все больше выходит за пределы торговых часов США. Данные NYSE показывают, что ночная активность достигает пика около 21:00 по восточному времени — совпадая с открытием азиатского рынка — и снова около 03:00 по восточному времени, когда он закрывается. Binance также зафиксировала похожую картину: в июле 62% объема bStocks приходится на время, когда рынок США закрыт, при этом особенно сильная активность наблюдается в азиатские часы.

Объяснение может быть просто в часовых поясах: пользователи хотят торговать, когда они бодрствуют, а не должны подстраивать свою торговлю под нью-йоркское время.

Крипторынок изначально был построен вокруг этой глобальной конкуренции. «С Bitcoin мы не можем сказать: „Я хочу спать ночью, поэтому наша биржа должна работать всего восемь часов в день“», — сказал Shunyet. «Bitcoin может колебаться где угодно. И у него будут другие конкуренты, которые работают 24/7».

Традиционные акции раньше не испытывали такого же уровня конкурентного давления. Bitcoin можно торговать на конкурирующих биржах по всему миру, что создает стимул для каждой платформы быть готовой в любой момент, когда рынок начинает волатильничать. Торговля акциями традиционно сильнее привязана к торговым часам и инфраструктуре самого базового рынка.

TradFi становится для Binance все большей частью

Криптобиржи видят растущий спрос на доступ к традиционным рынкам, включая торговлю вне обычных торговых часов. По данным Binance Research, месячные объемы в выходные дни по связным с традиционными активами perpetual-контрактам на всех криптобиржах выросли примерно с 4,5 млрд долларов до 28 млрд долларов к середине августа; при этом Binance занимает почти половину.

Этот сдвиг также заметен в структуре общей торговли Binance. Контракты perpetual, привязанные к TradFi, составляют 37% perp-объема Binance на текущий момент в августе. В недавнем 24-часовом снимке они занимают 10 из 15 контрактов с самым высоким объемом и представляют 59% объема в топ-15. Согласно Binance Research, SNDK даже занимает первое место, опережая BTC-USDT.

Способ, которым пользователи Binance торгуют этими продуктами, тоже отличается от традиционного рынка американских акций. «Если посмотреть на типичный портфель в США, вы увидите такие имена, как Apple, Microsoft, и, возможно, добавите несколько финансовых акций», — говорит Shunyet. «Наши пользователи больше ориентированы на технологии и рост. Им нравятся полупроводники, токены AI, производители памяти, чипмейкеры — в целом то, что в тот момент „на хайпе“».

Откуда пользователи Binance торгуют

То, чем торгуют пользователи Binance, не единственное отличие. Важен и вопрос: откуда они торгуют. Более 90% пользователей Direct Stocks и bStocks Binance приходят с развивающихся рынков, где доступ к международным рынкам традиционно сталкивается с большим числом барьеров.

«Возьмем пример человека в Бангладеш: раньше он в основном имел доступ только к своему внутреннему рынку, а доступ к американским акциям был дорогим», — говорит Shunyet. «Внезапно он может получить доступ к гораздо более широкому диапазону рынков в том же месте. Это и есть для нас большой источник роста — пользователи просто раньше никогда не сталкивались с таким типом доступа».

Исследуйте цену после закрытия торгов по звонку

Права доступа 24/7 становятся особенно ценными, когда рынок колеблется в то время, пока традиционные платформы закрыты.

Cisco и Coherent недавно сообщили о прибылях в 16:05 по восточному времени, через пять минут после закрытия американского рынка. Их базовые акции больше не могли торговаться в обычную сессию, в то время как TradFi-перпы на Binance продолжали торги и переоценивали стоимость, когда инвесторы реагировали на результаты.

Binance Research отметила схожий паттерн в периоды, совпадающие с выходными. В течение семи выходных дней цены bStocks отражали медианный уровень колебаний цены, зафиксированный, когда базовые акции открывались вновь в понедельник. А когда волатильность в понедельник превышала 3%, bStocks предсказывали верное направление во всех 41 наблюдавшемся случае.

Shunyet четко разграничивает обнаружение цены в часы обычной торговой сессии и тогда, когда эти рынки недоступны.

«Когда рынок США открывается, его масштабы намного больше и естественным образом это приводит к обнаружению цены», — сказал Shunyet. «Но в выходные те рынки закрыты. В эти часы платформы вроде Binance могут помочь установить ценовой уровень».

Выйти за рамки 23×5

Переход к 23×5 существенно расширит часы традиционных торгов. Но даже по предложенным расписаниям будет около 53 часов в неделю, когда ни одна площадка не будет открыта для торговли акциями компаний с собственной капитализацией из США — это соответствует примерно 31,5% календарной недели.

Полностью непрерывно работающий рынок ставит еще одну задачу. Это требует инфраструктуры, поддерживающей торговлю, — от банков до клиринга и расчетов — которая тоже должна работать непрерывно.

«Выходные сложнее, потому что открыты должны быть не только биржи, но и банковская система должна работать семь дней в неделю», — сказал он. «Это совершенно иначе в крипто. Стейблкоины работают 24/7 и обеспечивают мгновенные расчеты, поэтому нам не приходится зависеть от банковских часов аналогичным образом».

Даже если традиционные биржи продлевают часы работы, разница все равно выходит за рамки торгового окна. Непрерывность по выходным, расчеты в стейблкоинах и кросс-обеспечение — все это часть того, что отличает рынок, который просто работает дольше, от рынка, который функционирует постоянно.

Итоги

Nasdaq и NYSE двигаются к удлинению торговых часов — это заметное изменение. Оно отражает растущий спрос со стороны глобальных инвесторов на доступ к активам США по собственному расписанию, а не только в рамки традиционной сессии из Нью-Йорка.

На Binance пользователи торговали продуктами традиционного рынка через часовые пояса и даже в выходные, при этом большая часть активности приходилась на рынки, где ранее доступ к капиталу был более ограничен. В то же время продукты, связанные с TradFi, становятся все большей частью того, чем пользователи Binance торгуют.

Когда традиционные биржи переходят к 23×5, торговые часы лучше соответствуют потребностям глобальных инвесторов. Binance продолжит покрывать те временные окна, когда они не работают, за счет инфраструктуры, спроектированной для непрерывной торговли и расчетов.

Подробнее

Отказ от ответственности: указанные выше продукты могут быть недоступны в вашем правовом регионе. 

Nest Trading Limited выступает в качестве вводного брокера и передает ваши поручения в Ценные бумаги их клиринговому/исполняющему брокерскому партнеру — Alpaca Securities LLC — для исполнения, клиринга, расчетов и депозитарного учета. Binance не обрабатывает и не хранит ваши Ценные бумаги. Ценные бумаги подвержены рыночному риску и высокому риску ликвидности, а также колебаниям цены (особенно вне обычных торговых часов). Стоимость вашего инвестиционного капитала может снизиться или вырасти, и вы можете не получить обратно сумму, которую инвестировали. Вы несете полную ответственность за собственные инвестиционные решения, и Binance не несет ответственности за любые убытки, с которыми вы можете столкнуться. Прошлые результаты не являются надежным индикатором будущей эффективности. Перед началом торговли вам следует самостоятельно оценить целесообразность сделки с учетом ваших целей и обстоятельств, включая потенциальные риски и выгоды. При необходимости проконсультируйтесь со своими собственными консультантами. Эта информация не должна пониматься как финансовая или инвестиционная рекомендация. Binance может получать вознаграждение за поток ордеров (payment for order flow) при передаче ваших поручений. Чтобы узнать больше о том, как защитить себя, посетите нашу страницу Responsible Trading. Для получения дополнительной информации см. наши Условия использования, Положения о продукте для торговли ценными бумагами и Оговорку о рисках.

Токенизированные ценные бумаги bStocks классифицируются как Документ, подтверждающий определенные финансовые инструменты (пункт 92, Приложение 1 к FSMR). bStocks не являются акциями или долями, и bStocks не дают держателям права напрямую владеть долей или акциями в зарегистрированной базовой компании. bStocks не представляют собой никакой связи с эмитентом базового актива.  bStocks предоставляются через одобренный Проспект, утвержденный ADGM, и не предоставляются ни в каких иных правовых регионах. Никакое публичное предложение не осуществляется за пределами ADGM. Токенизированные ценные бумаги доступны только для соответствующих требованиям пользователей в разрешенных правовых регионах и только на основе вторичного рынка. Вы полностью несете ответственность за то, чтобы доступ и торговля токенизированными ценными бумагами были законны в вашем правовом регионе, прежде чем продолжать. Доступ к этому продукту из правового региона, где продукт запрещен или ограничен, не создает для Binance никаких обязанностей или обязательств. Мы можем ограничить, приостановить, отказать, отменить или аннулировать доступ или торговлю, если мы определим по своему единоличному усмотрению, что ваш доступ или торговля может нарушать применимые законы, ограничения продукта, критерии соответствия, требования в отношении санкционных ордеров или относящиеся к предложению документы. Токенизированные ценные бумаги могут храниться и передаваться в сети вне среды CSD. Перевод токенизированных ценных бумаг обратно в среду CSD зависит от условий, и вы можете не иметь возможности торговать, выводить/обменивать или иным образом обрабатывать токенизированные ценные бумаги в среде CSD, если такие условия не соблюдены.

Цена цифрового актива может колебаться. Стоимость вашего инвестиционного капитала может снизиться или вырасти, и вы можете не получить обратно сумму, которую инвестировали. Вы несете полную ответственность за собственные инвестиционные решения, и Binance не несет ответственности за любые убытки, с которыми вы можете столкнуться. TradFi Perps несут высокий рыночный риск и риск волатильности цены (особенно вне обычных торговых часов). В короткие сроки от вас может потребоваться внести дополнительную маржу или уплатить проценты. Если требуемые маржинальные взносы или платежи процентов не будут произведены в течение установленного срока, ваши залоговые активы могут быть ликвидированы. Кроме того, вы по-прежнему несете ответственность за любые дефициты, возникающие на вашем счете, и за начисляемый на вашем счете процент. Вся сумма вашей маржи может быть ликвидирована в случае неблагоприятного движения цены. Прошлые результаты не являются надежным индикатором будущей эффективности. TradFi Perps не представляют собой право собственности на связанные базовые активы. Перед началом торговли вам следует самостоятельно оценить целесообразность сделки с учетом ваших целей и обстоятельств, включая потенциальные риски и выгоды. При необходимости проконсультируйтесь со своими собственными консультантами. Эта информация не должна пониматься как финансовая или инвестиционная рекомендация. Чтобы узнать больше о том, как защитить себя, посетите нашу страницу Responsible Trading. Для получения дополнительной информации см. наши Условия использования, Правила биржевой торговли, Правила клиринга, Процедуры биржевой торговли, Процедуры клиринга, Параметры контракта и Оговорку о рисках.

Никакая информация, отображаемая в отношении токенизированных ценных бумаг, не предназначена для создания предложения, запроса, продвижения, рекомендации или приглашения купить или продать ценные бумаги в любом правовом регионе. Токенизированные ценные бумаги не продаются, не предлагаются, не распространяются, не предоставляются и не разрешаются к доступу в США или для/либо в интересах граждан США. Токенизированные ценные бумаги не были и не будут зарегистрированы в соответствии с Законом США о ценных бумагах 1933 года или любым законодательством какого-либо штата США о ценных бумагах, и в США или любом другом правовом регионе (кроме ADGM) не будет осуществляться публичное предложение bStocks. Получая доступ к этому продукту, вы заявляете и гарантируете, что вы не являетесь гражданином США, не проживаете в США, не действуете от имени или в интересах какого-либо гражданина США и не будете осуществлять доступ, покупку, продажу, передачу, обмен или любые другие операции с токенизированными ценными бумагами изнутри США.

Цена цифрового актива существенно подвержена рыночным рискам и колебаниям цены. Стоимость вашего инвестиционного капитала может снизиться или вырасти, и вы можете не получить обратно сумму, которую инвестировали. Вы несете полную ответственность за собственные инвестиционные решения, и Binance не несет ответственности за любые убытки, с которыми вы можете столкнуться. Прошлые результаты не являются надежным индикатором будущей эффективности. Этот документ не должен пониматься как финансовая рекомендация.

Любые упоминания конкретных компаний, тикеров или ценных бумаг приводятся только в информационных и иллюстративных целях. Такие ссылки не составляют рекомендации, подтверждения или приглашения купить, продать или держать какие-либо ценные бумаги и не должны пониматься как аффилированность, спонсорство или подтверждение, либо как аффилированность с упомянутыми компаниями. Binance не аффилирована, не спонсируется и не подтверждается какими-либо компаниями, упомянутыми в данной статье.

Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с Условиями использования, Правилами биржевой торговли, Процедурами биржевой торговли, Проспектом (если применимо к вам и с пониманием того, что это предложение осуществляется только в ADGM; никакие публичные предложения не проводятся в других местах; и просмотр проспекта не является приглашением или запросом за пределами ADGM), Условиями продуктового выпуска для токенизации и обмена bStocks, Уведомлением о принятии торгов и Оговоркой о рисках.

Обратите внимание: возможны различия между оригинальным англоязычным текстом и любыми версиями перевода (эти версии могут быть созданы с помощью ИИ). Пожалуйста, обращайтесь к оригинальной англоязычной версии, чтобы получить наиболее точную информацию в случае расхождений.