Дефицит США потенциально может превысить $2 трлн. Неудивительно, если взглянуть на структуру расходов и дефицит доходов. Это важно для всех, кто следит за силой доллара, доходностью гособлигаций и оценками акций.

Рост дефицита = больше заимствований = повышательное давление на доходности = потенциальный встречный ветер для акций роста и секторов, чувствительных к ставкам. В то же время золото, сырьевые товары и инфляционные хеджи начинают выглядеть более привлекательными.

Следите за доходностью 10-летних облигаций и за тем, как рынок переваривает ситуацию. Если мы увидим устойчивые продажи долгосрочных гособлигаций, это будет сигналом, что «облигационные ястребы» начинают просыпаться. Также это может означать ротацию из мегакапиталов техсектора в стоимость, финансовые компании или энергетику.

Фискальная безответственность не закладывается в цену заранее — пока не наступит. Тогда всё переоценивается резко и болезненно.