Предложенные SEC правила для криптовалют могут оживить публичные продажи токенов, но остаются правовые серые зоны
Предложенная SEC рамочная «Regulation Crypto Assets» может существенно упростить публичное токен-фандрайзинг в США, потенциально позволяя подходящим проектам привлекать до $75 млн каждые 12 месяцев.
В предложении предусмотрены два исключения: разовый путь, позволяющий стартапам привлечь до $5 млн за четыре года, и более широкое исключение, допускающее размещения до $75 млн в каждый 12-месячный период. Проекты потенциально могут проводить повторные привлечения по $75 млн, при условии что каждое рассматривается как отдельное предложение и проходит необходимую проверку со стороны SEC.
Такая структура может усилить спрос на аллокации ранних раундов, если инвесторы ожидают, что последующие раунды будут происходить при более высоких оценках. Однако неквалифицированные инвесторы в целом будут ограничены возможностью вкладывать 10% от большего из их дохода или чистой стоимости активов, что снижает вероятность спекулятивного «перегрева» в стиле 2017 года.
Эксперты считают, что данная рамка вряд ли приведет к новому буму ICO, поскольку эмитенты столкнутся с требованиями к раскрытию информации, отчетности и регулированию, а аппетит инвесторов также сформировался под влиянием высокой доли провалов ранних ICO-проектов.
Сохраняется существенная неопределенность, связанная со вторичными торгами. Даже если сам токен не считается ценной бумагой, операции с ним потенциально могут быть квалифицированы как сделки с ценными бумагами, если покупатели обоснованно ожидают прибыли на основе продолжающихся управленческих усилий эмитента.
Юристы предупреждают, что это может оставить некоторые токены в регуляторной серой зоне между ценными бумагами и не-ценными бумагами, создавая потенциальные риски для эмитентов, бирж и розничных инвесторов, несмотря на более четкую рамку для фандрайзинга.
Предложенная SEC рамочная «Regulation Crypto Assets» может существенно упростить публичное токен-фандрайзинг в США, потенциально позволяя подходящим проектам привлекать до $75 млн каждые 12 месяцев.
В предложении предусмотрены два исключения: разовый путь, позволяющий стартапам привлечь до $5 млн за четыре года, и более широкое исключение, допускающее размещения до $75 млн в каждый 12-месячный период. Проекты потенциально могут проводить повторные привлечения по $75 млн, при условии что каждое рассматривается как отдельное предложение и проходит необходимую проверку со стороны SEC.
Такая структура может усилить спрос на аллокации ранних раундов, если инвесторы ожидают, что последующие раунды будут происходить при более высоких оценках. Однако неквалифицированные инвесторы в целом будут ограничены возможностью вкладывать 10% от большего из их дохода или чистой стоимости активов, что снижает вероятность спекулятивного «перегрева» в стиле 2017 года.
Эксперты считают, что данная рамка вряд ли приведет к новому буму ICO, поскольку эмитенты столкнутся с требованиями к раскрытию информации, отчетности и регулированию, а аппетит инвесторов также сформировался под влиянием высокой доли провалов ранних ICO-проектов.
Сохраняется существенная неопределенность, связанная со вторичными торгами. Даже если сам токен не считается ценной бумагой, операции с ним потенциально могут быть квалифицированы как сделки с ценными бумагами, если покупатели обоснованно ожидают прибыли на основе продолжающихся управленческих усилий эмитента.
Юристы предупреждают, что это может оставить некоторые токены в регуляторной серой зоне между ценными бумагами и не-ценными бумагами, создавая потенциальные риски для эмитентов, бирж и розничных инвесторов, несмотря на более четкую рамку для фандрайзинга.