🚨 ФРС ЗАСТРЯЛА МЕЖДУ ЗАМЕДЛЯЮЩЕЙСЯ ЭКОНОМИКОЙ И ИНФЛЯЦИЕЙ, КОТОРАЯ НЕ ТАК ЛЕГКО СОЙДЁТ.
ВВП вырос на 1,5% во II квартале — в пределах ожиданий, но заметно ниже темпа прошлого года.
Экономика замедляется.
Инфляция PCE составила 3,7% в июле — выше ожидаемых 3,6% и почти вдвое больше целевого показателя ФРС в 2%.
Но это ниже 4,1% в мае, так что динамика улучшается, даже если уровень всё ещё слишком высок.
Это ловушка.
Когда рост замедляется, обычно в ответ снижают ставки. Но при инфляции 3,7% снижение только ухудшит ситуацию. ФРС не может снижать ставки — а сохранение текущего курса грозит дальнейшим отставанием.
Голосование FOMC по итогам июля уже было 9 против 3. Трое чиновников проголосовали за немедленное повышение.
Рынки закладывают 36% вероятность повышения ставок в сентябре.
С другой стороны, Казначейство удвоило выкупы облигаций и дало понять, что может задействовать средства со своего общего счёта в размере 950 млрд долларов, не выпуская новый долг.
Это существенная ликвидность, ожидающая в системе.
Кевин Уорш выступит на Джексоновском саммите в пятницу.
Любой сигнал, который он подаст по ставкам, задаст тон для сентября и далее.
#FOMCForecast
ВВП вырос на 1,5% во II квартале — в пределах ожиданий, но заметно ниже темпа прошлого года.
Экономика замедляется.
Инфляция PCE составила 3,7% в июле — выше ожидаемых 3,6% и почти вдвое больше целевого показателя ФРС в 2%.
Но это ниже 4,1% в мае, так что динамика улучшается, даже если уровень всё ещё слишком высок.
Это ловушка.
Когда рост замедляется, обычно в ответ снижают ставки. Но при инфляции 3,7% снижение только ухудшит ситуацию. ФРС не может снижать ставки — а сохранение текущего курса грозит дальнейшим отставанием.
Голосование FOMC по итогам июля уже было 9 против 3. Трое чиновников проголосовали за немедленное повышение.
Рынки закладывают 36% вероятность повышения ставок в сентябре.
С другой стороны, Казначейство удвоило выкупы облигаций и дало понять, что может задействовать средства со своего общего счёта в размере 950 млрд долларов, не выпуская новый долг.
Это существенная ликвидность, ожидающая в системе.
Кевин Уорш выступит на Джексоновском саммите в пятницу.
Любой сигнал, который он подаст по ставкам, задаст тон для сентября и далее.
#FOMCForecast
